2013年度福建七匹狼实业股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度福建七匹狼实业股份有限公司信用评级报告 受评对象 福建七匹狼实业股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称 “七匹狼股份”或“公司” ）主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了品牌服装行业发展空间广阔、公司在男 概况数据 士休闲服市场较为领先的市场地位、良好的品牌优势、很强的销 七匹狼股份 2010 2011 2012 2013.3 售网络以及定向增发完成、财务弹性较好等因素对其未来发展的 有力支撑。同时，中诚信国际也关注到我国服装行业竞争激烈、 总资产(亿元) 24.91 31.93 55.39 59.39 公司资产减值损失有所增加以及公司处于战略整合期等因素对 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 16.65 20.41 43.39 45.25 其未来发展可能产生的影响。 总负债(亿元) 8.27 11.51 12.00 14.15 优 势 总债务(亿元) 1.36 4.02 5.06 4.74 我国品牌服装市场未来发展空间广阔。目前随着居民消费观 营业总收入(亿元) 21.98 29.21 34.77 9.50 念的转变、服装消费进入高速增长时期，服装消费趋于多元 EBIT(亿元) 3.39 5.03 7.63 - 化、品牌化，品牌服装消费需求进一步提升，服装行业未来 发展空间广阔。 EBITDA(亿元) 4.24 5.78 8.87 - 在男士休闲服市场上已建立起领先的市场地位和品牌优 经营活动净现金流(亿元) 2.59 2.52 4.38 3.80 势。公司“七匹狼”牌茄克衫连续十三年荣列同类产品市场 营业毛利率(%) 41.60 41.19 45.48 46.59 综合占有率第一名，行业地位较为突出。七匹狼为中国驰名 商标，在市场上有较高的知名度和美誉度。 EBITDA/营业总收入(%) 19.29 19.80 25.51 - 很强的销售网络，渠道整合有利于公司盈利能力的进一步 总资产收益率(%) 14.81 17.69 17.48 - 提升。近年来，公司销售网络扩张迅速，截至 2012 年末， 资产负债率(%) 33.18 36.06 21.67 23.82 拥有渠道终端数量4,007 家，其中加盟店3,477 家，比上年 末增加31 家，渠道终端数量稳定增长，有利于公司未来盈 总资本化比率(%) 7.53 16.44 10.44 9.49 利能力的进一步提升。 总债务/EBITDA(X) 0.32 0.69 0.57