七券商试点柜台交易.PDF

行业研究报告 ● 非银行金融行业 2012 年12 月23 日 七券商试点柜台交易 ——非银行金融行业周报 （2012.12.17-12.23 ） 推荐 维持评级 核心观点:  市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于2 153 点， 分析师 上涨0.12% ，深证成指上涨1.49% ，沪深300 指数上涨0.68%。 马勇 成交方面，本周共成交A 股8161 亿元，较上周增加了1403 亿 ：（8610 ）6656 8238 元，增加幅度为20.76%；沪深300 周换手率为 3.91% ，较上周 ：mayong@ 有所增加。板块方面，券商、信托板块上涨2.41% ，保险板块下 执业证书编号：S0130511070005 跌 0.07%。非银行金融股票中，本周国海证券涨幅最大，达到 25.50%；保险股中，新华保险涨幅最大，上涨 11.67%；信托股 行业指数 1m 3m 6m 中，安信信托上涨11.94% ，在信托股中涨幅最大。 相对收益(%) 8.18 -0.16 -1.13  本周观点： 绝对收益(%) 19.04 7.86 -8.20  券商板块：7 券商试点柜台交易，创新兑现。重申券商创新对板 市场涨幅（% ） 10.86 8.02 -7.08 块估值提升的正面价值，11 月板块基本面可视为底部区域。券 商利好政策落实，资产管理政策正式出台，看好券商政策兑现中 板块概况 总额 占比 的买入机会。券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到 股票家数 27.00 0.01 “以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”。重点关注海通 总市值 14,659.39 0.07 证券、中信证券、宏源证券、长江证券。 流通市值 12,850.85 0.08  信托板块：信托行业的竞争力长期被低估。2012 年将是信托行 金融总市值 53,220.55 0.25 业的惊蛰年代，截至11 月底必威体育精装版信托资产规模已经突破6.98 万 亿。目前行业盈利模式亟需改变，否则未来业务价值将受到负面 金融流通市值 42,244.56 0.25 影响。信托行业竞争力的核心在于风险承担的意愿，其次是其风 险控制能力。而意愿及能力的结合，是行业发展的最关键因素。 关注经纬纺机、陕国投A 。  保险板块：中、长期观点不变。从估值角度来看，保险板块估 值处于底部区域；从行业基本面来看，保费增长仍然乏力。在保 险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。随着利率市场化 改革的推进，在现有保险相关制度及政策框架下，与其它金融产 品相比，保单吸引力不足的境况仍未改善。建议关注中国太保、 中国平安。 重点公司 股票 股票 EPS(元) PE （X ） 10-13EPS ROE 名称 代码 2010A 2011A