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世界酵母龙头企业迎来再次腾飞
2012 年4 月12 日
证券研究报告·公司深度报告
食品饮料 世界酵母龙头企业迎来再次腾飞
——安琪酵母深度报告
安琪酵母（600298 ）
盈利预测 单位：百万元；每股单位：元
强烈推荐 （上调） 2010 2011 2012E 2013E 2014E
营业收入 2100.98 2505.78 2953.69 3823.16 4653.42
市场数据（2012-4-10） 增长率（%） 24.59% 19.27% 17.87% 29.44% 21.72%
收盘价（元） 27.46 净利润 285.00 298.42 453.48 575.33 757.08
52 周最高/最低（元） 37.78/23.71 增长率（%） 35.59% 4.71% 51.96% 26.87% 31.59%
每股收益 0.865 0.905 1.376 1.745 2.297
基础数据
市盈率（倍） 31.76 30.33 19.96 15.73 11.96
总股本（百万股） 329.63
数据来源：公司公告，日信证券研究所
流通A 股 （百万股） 271.40
流通A 股市值 （亿元） 74.53
投资要点
每股净资产（元） 7.94
酵母的应用越来越广，市场空间大，消费保持稳步增长
股价走势图
20% 酵母代替老面和化学膨松剂的优势明显，传统发酵酵母到 2020
15%
10%
5% 年市场容量保守估计可达 26.35 万吨，较 2009 年消费量增长
0%
-5%
-10% 94%。酵母提取物替代味精的长期理论空间超过 50 万吨，潜力
-15%
-20%
日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日
0 6 3 0 7 3 0 7 4 2 9 6 3 0 6
3 月 1 2 2 月 1 1 2 月 月 1 2 3 月 巨大；酵母在饲料、保健品等深加工领域的应用也正稳步上升。
月 1 月 月 月 2 月 月 月 3 3 月 月 月 4
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