中邮基金周报.PDF

中邮基金周报 2007.08.13-08.19 中邮基金周报 净值表现 中邮优选基金本周净值： 净值 周一 周二 周三 周四 周五 设立以来增长率 （%） 基金净值 2.0124 2.0627 2.0891 2.0777 2.0433 — 基金累计净值 2.8924 2.9427 2.9691 2.9577 2.9233 192.33 行情分析 股票市场： 本周市场为宽幅震荡行情，在国际市场持续下跌并且 A 股核心资产已累计一定涨幅的情况下，沪指 在后半周连续下跌 270点，周 K 线收实体 112.05 点带 147.69 点上引线的中阴线。从日 K 线与周 K 线形 态上看短期头部形态已确立，预计后市仍将以震荡行情为主，由于国际市场跌幅已很大，所以 A 股的下 跌空间有限。 从行业表现看，本周行业指数涨幅居前的为：贸易、元器件、化纤、供水供气、造纸包装等板块， 跌幅居前的为：房地产及开发、有色、园区开发、金融、民航业等板块。 本周市场的走势与国际市场密切相关，因美国“次级债”危机导致国际市场的持续下跌给国内投资 者造成一定的心理影响，而核心资产在近期累计了一定涨幅，进行适当的回调整理也是正常的。目前市 场的资金并不短缺，近期以消费为代表的二线股表现较为活跃，这也是在已确定的通胀周期内很好的进 攻品种，相信它们会有持续的表现。对于核心资产建议广大投资者在下跌过程中逐步建仓，钢铁为首选， 它们的行情将贯穿牛市的始终，对于已有的二线股继续持有，它们会有补涨的机会。 债券市场： 一、本周债券市场走势总结： 1.宏观数据的发布和市场预期一致，在市场预期中长期内通胀水平难有较大提高，部分机构又存在 配置性需求的情况下，长期债收益率出现下滑。而短期内特别国债的发行以及通胀率的可能继续走高继 续给中短期债带来压力。收益率曲线呈现平坦化趋势。 2.新的20 年期国债发行利率低于市场预期，达到 4.52％，认购倍数也创下今年新高，达到 2.15 倍。 给长期债收益率走势指出了方向。10年期以上收益率曲线下滑幅度在2bp以上，20年债收益率下降达7bp， 而 1 年期债收益率则上升了近 7bp。金融债收益率曲线也出现了类似的调整。 3.本周央行加大货币回笼力度，公开市场操作净回笼资金达到 1050 亿，并且再次发行了 1010 亿元 中邮基金周报 2007.08.13-08.19 的三年期定向央票。各期限央票发行利率与上周持平。货币市场利率继续平稳回落，7天期回购加权平均 利率收于 1.97%，较上周下降 28bp。 二、后期市场走势分析 1.新的数据显示宏观经济扩张的趋势依然未变。而以食品为主的通胀水平仍将继续。食品价格的回 落将会带动 CPI 的下降，但非食品价格将成为后续 CPI 的主要推动力量。不过总体上，2008 年的通胀水 平将有所回落，从而给中长期债的未来走势提供一定的支撑。 2.美国次级债时间愈演愈烈，给全球金融市场带来巨大风险，同时，也增加了美联储降息的可能性。 美联储的降息政策将会压缩中国货币紧缩的空间。随着特别国债的发行以及公司债的推出，流动性紧缩 的任务将更多的落在中长期债券品种的身上。 预计后期收益率曲线将再次呈现陡峭化趋势，但中长期收益率上升的空间不大。建议继续保持组合 的较短久期。在市场大幅波动时可少量介入中长期债。 市场评述 国际经济： 1．美国次级债事件造成的全球金融恐慌仍在继续，各国资本市场继续大幅下跌。美联储开始承认虽 然美国经济增长的基础仍然较好，但当前的金融市场风暴正在加大经济下行的风险，并下调贴现率 50bp 至 5.75%，同时指出将根据市场情况采取进一步的政策举措。美联储将在 9 月 18 日的议息会议上降息的 可能性进一步加大。 而当前其他各方面的数据