小而美的金融机具供应商.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 [table_stkcode] 小而美的金融机具供应商 古鳌科技(300551) 公司是点验钞机、清分机等金融机具的龙头企业 古鳌科技是从事金融机具的研发、生产、销售与服务为一体的综合 [table_invest] 300551 首次评级 不评级 性高新技术企业，产品包括点验钞机、清分机、扎把机、一体机等。 2016 年上半年清分机和点验钞机贡献了公司 88%的收入和86%的 武超则 毛利。公司已经成功成为中农工建交等国内各大商业银行的供应 wuchaoze@ 商，以及远销欧美、东南亚等地区。 010 执业证书编号：S1440513090003 近年来营收增速、利润略有下滑。2015 、2016 年公司营收增速出现 回落。从行业层面来看，2016 年业绩下滑的主要原因是2015 年11 程杲 月新版百元纸币发行使得银行将2015 年的设备采购需求向后顺延。 chenggao@ 公司层面影响业绩的原因主要有三个：1）公司产品销售单价下降； 执业证书编号：S1440516080002 2 ）公司完成首次公开发行股票并在创业板上市，与上市相关的费 发布日期： 2017 年3 月28 日 用支出增加；3 ）公司研发投入持续增加。 当前股价： 64.18 元 当前处于行业景气周期，公司把握机会提升市占率 主要数据 新版百元纸币将开启设备更新周期。我们预计 2017 年清分机、点 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 验钞机等金融机具将处于上升周期：1）2013 年是上一个银行业固 1 个月 3 个月 12 个月 定资产投资的高峰，考虑到金融机具3-5 年的使用年限，更换高峰 10.83/10.41 -5.2/-9.82 0/-9.65 或从2017 年起开始出现。2 ）2015 年央行开始发行新版100 元纸币， 使得 2015 年银行设备采购量明显缩减，设备采购需求后移加上新 12 月最高/最低价（元） 109.96/16.48 版纸币识别带来的更新需求，将催生 1-2 年的小更换潮。 总股本（万股） 7336.00