张发衡直接融资与间接融资优缺点.docVIP

　　直接融资与间接融资优缺点 直接融资：是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。双方可以直接协商或在公开市场上由货币资金供给者直接购入债券或股票。通常情况下，由经纪人或证券商来安排这类交易。直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场。直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。 　　直接融资的主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。 　　直接融资特点：①能使资金需求者获得长期资金来源;②引导资金合理流动，推动资金的合理配置;③具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资金(资本)的积累和国民经济的发展。(3)两大融资方式的优点对应对方在发挥融资功能时的融资劣势，在发挥各自优势的同时可以弥补对方的不足，从而构成一个功能相对完善的融资体系。 　　直接融资工具包括政府的国库券、企业债券、商业票据，公司股票，直接借贷凭证等。 　　直接融资的种类 ： 　　(1)商业信用。商业信用是指企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式，其主要表现为两类：一类是提供商品的商业信用，如企业间的商品赊销、分期付款等，这类信用主要是通过提供商品实现资金融通;另一类是提供货币的商业信用，如在商品交易基础上发生的预付定金、预付货款等，这类信用主要是提供与商品交易有关的货币，以实现资金融通。伴随着商业信用，出现了商业票据，作为债权债务关系的证明。 　　(2)国家信用。国家信用是以国家为主体的资金融通活动，其主要表现形式为：国家通过发行政府债券来筹措资金，如发行国库券或者公债等。国家发行国库券或者公债筹措的资金形成国家财政的债务收入，但是它属于一种借贷行为，具有偿还和付息的基本特征。 　　(3)消费信用。具体而言，消费信用指的是企业、金融机构对于个人以商品或货币形式提供的信用，包括：企业以分期付款的形式向消费者个人提供房屋或者高档耐用消费品，或金融机构对消费者提供的住房贷款、汽车贷款、助学贷款等。 　　(4)民间个人信用。它指的是民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用。 　　直接融资的特征 　　(1)直接性。在直接融资中，资金的需求者直接从资金的供应者手中获得资金，并在资金的供应者和资金的需求者之间建立直接的债权债务关系。 　　(2)分散性。直接融资是在无数个企业相互之间、政府与企业和个人之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，因此融资活动分散于各种场合，具有一定的分散性。 　　(3)信誉上的差异性较大。由于直接融资是在企业和企业之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大的差异，债权人往往难以全面、深入了解债务人的信誉状况，从而带来融资信誉的较大差异和风险性。 　　(4)部分不可逆性。例如，在直接融资中，通过发行股票所取得的资金，是不需要返还的。投资者无权中途要求退回股金，而只能到市场上去出售股票，股票只能够在不同的投资者之间互相转让。 　　(5)相对较强的自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。例如在商业信用中，赊买和赊卖者可以在双方自愿的前提下，决定赊买或者赊卖的品种、数量和对象;在股票融资中，股票投资者可以随时决定买卖股票的品种和数量等。 　　直接融资优点 　　(1)资金供求双方联系紧密，引导资金合理流动有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。 　　(2)由于没有中间环节，筹资的成本较低而投资收益较大。 　　(1)筹资规模和风险度可以不受金融中介机构资产规模及风险管理的约束; 　　(2)具有较强的公开性; 　　(3)受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。 　　①能使资金需求者获得长期资金来源 　　③具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资金(资本)的积累和国民经济的发展。 　　③资金供求双方直接形成债权债务关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力; 　　④有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金。 　　直接融资的缺点 　　(1)直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。 　　4直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约; 　　(2)直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。 　　③对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。 　　直接凭自己的资信度筹资，风险度较大 　　(2)一般逐次进行，缺乏管理的灵活性; 　　(3)公开性的要求，有时与企业