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第五章　国际储备; 本章主要分三部分来讲授：第一节 国际储备的基本内涵，第二节国际储备的供给与需求，第三节国际储备的规模和结构，第四节国际储备体系。;教学重点;国际储备资产的主要构成、影响国际储备需求和供给的主要因素； 国际储备规模管理和结构管理的主要内容，了解现代国际储备体系的主要特征与成因。 ;第一节 国际储备的基本内涵;一、国际储备的概念 　　国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的那部分流动资产。能够作为国际储备的资产必须具有三个特点： 　　1.官方持有性； 　　②普遍接受性； 　　③充分流动性。;二、国际储备的构成;以黄金作为储备有其特殊的优点：;以黄金作为储备也有其缺点：;(二)外汇储备　;　　在国际金本位制度下，英镑代替黄金执行国际货币的各种职能，成为各国最主要的储备货币。30年代，美元与英镑并驾齐驱，也成为储备货币。二战以后，英国经济实力大大削弱，美元是唯一直接与黄金挂钩的主要货币，构成各国外汇储备的主体。70年代初以来，由于美元不断爆发危机，加之日本、原联邦德国等经济上的崛起，马克和日元也跻身于储备货币之列，储备货币的供应开始出现多样化的局面。2001年之后欧元也成为重要储备货币。;(三) 在国际货币基金组织的储备头寸;　　储备档头寸又称“储备档贷款”，是指成员国以黄金、外汇储备或特别提款权认缴基金组织规定份额的25%所形成的对基金组织的债权。 　　债权头寸是指基金组织因将某一成员国的货币贷给 其他成员国使用而导致其对该国货币的持有量下降到不 足该国本币份额的差额部分以及成员国IMF超过份额的 贷款部分。 ;(四) 特别提款权;三、国际储备的作用;四、国际清偿能力;第二节　国际储备的供给与需求;一、影响国际储备供给的因素;二、影响国际储备需求的因素;第三节　国际储备的规模和结构;一、国际储备规模管理;　　特里芬认为：一国某一时期的国际储备供求受到多种因素的作用，因此，国际储备的测度及储备水平的确定都不可能用一个精确的数学公式来表示。测度的方法及???备水平标准应随国家的不同而不同，随时间的不同而不同。但是，考虑到数据的可得性与计算的方便性，需要选择一种简单实用的方法进行测度，并且使用这种方法进行测度的结果应该足以表明当前和未来的储备水平能够保证国际间通货自由兑换的顺利进行。; 特里芬认为，储备进口比率是符合上述条件的测度储备及评价储备水平的比较合适的方法。;　　研究表明，世界上主要贸易国家1950—1957年的储备进口比率平均超过33%，几乎全部超过20%，只有在极少数非常特殊的情况下才低于20%，因此特里芬得出经验结论：一国国际储备量应与该国贸易进口额保持一定的比例关系，这个比例一般以40%作为标准，若低于30%就需要采取调节措施，20%的比率是最低限度标准。; 但特里芬又指出，由于各国的具体条件与政策方面存在差异，各国合适的储备进口比率也并非是绝对一致的，工业国和重要贸易国的储备进口比率应该高于其他国家，通常应在30%以上，而实行严格外贸与外汇管制的国家的储备进口比率则可低一些，可维持在25%左右，即一国的储备量应以满足三个月的进口为宜。;　　储备进口比例分析法的优点是简便易行，而且运用一元回归分析对进口额与储备额之间的关系进行验证，也表明这两者之间确实存在一种稳定关系。因此，一国货币当局就可以比较容易地根据储备进口比率的变动对其储备进行迅速调整，六十年代初以来很多国家都采用这种办法来衡量储备的充足性。; 世界银行《1985年世界发展报告》在分析发展中国家的储备管理时也写道： “足以抵付三个月进口额的储备水平有时被认为是发展中国家的理想定额。” ;　　储备进口比例分析法也存在两点缺陷：;(2)储备进口比例分析法忽视了储备使用的规模经济效应。按照储备进口比例分析法，适度储备量与进口贸易额同步上升，储备需求对进口交易额的弹性为1，而实际上，国际储备量并非是随贸易量的变化而同比例变化的，前者的变动幅度小于后者的变动幅度，即随着一国储备的不断增加，储备的使用具有规模经济，国际储备的平方根定律显示储备弹性只有0.5。因此，运用储备进口比例分析法就有可能高估适度储备量。 ; (二)回归分析法;回归分析法的优点表现在：;(2)回归分析法克服了比例分析法的局限性，对适度储备量的分析不仅仅局限于进口额，而同时考虑了影响储备的诸多因素，引入了诸多独立的经济变量，从而使对适度储备水平的分析更加全面。;回归分析法经常引入的解释变量包括： (１)国民收入； (２)货币供应量； (３)国际收支变动量； (４)进口水平； (５)边际进口倾向或平均进口倾向； (６)持有储备的机会成本如长期利率等。;(3)