去化提速推进新格局[tablestkcode]招商蛇口.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 [table_stkcode] 去化提速 推进新格局 招商蛇口(001979) 公司发布 2016 年一季度报，实现营业收入 45.24 亿，同比减少 29.68% ，归母净利润8.02 亿，同比增长51.53%，EPS0.10 元。 [table_invest] 001979 维持 买入 结算节奏影响营收略有下滑，资金充沛蓄势待发：公司 16 年一 陈慎 季度因结算节奏影响，营业收入有所下滑，因资产重组影响净利 润则出现大幅增长。从管控角度来看，当期销售快速提升，销售 chenshen@ 管理费用率双双回落至今年最低值。在财务层面，公司现金流充 021 沛，净负债率虽在 15 年底基础上有所提升，但仍低于 20% ，未 执业证书编号：S1440514080003 来杠杆提升空间也十分理想，公司年初以来成功发行了两期合计 刘璐 30 亿元的三年期中票，控股子公司招商置地成功发行2.9 亿美元 liulu@ 的可换股债券，一步夯实资金优势，为公司在平台整合后，进行 021 全方位业务升级打下坚实基础。 执业证书编号：S1440513090012 销售快速增长，尽享优质资产注入： 16 年一季度公司销售增速 发布日期： 2016 年4 月28 日 喜人，签约额达132 亿，同比增长87%。充裕的货值与占优的区 当前股价： 14.99 元 域布局是公司销售迅猛增长的关键。我们认为全年 1400 亿货值 目标价格6 个月： 26.25 元 保障650 亿销售目标游刃有余。从拿地扩张角度来看，一季度公 司共获取三处地块，分别位于江苏和广西核心城市，继续践行区 主要数据 域聚焦和城市深耕战略。区域结构方面，所获地块全部位于二线 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 城市，可见公司对主流城市的专注，这也是未来去化的一大保障。 整体而言，眼下公司的关注