DRAM业者竞争趋势 - Taiwan Ratings.PPT

綱要 營運地位 整體趨勢 TFT LCD業競爭趨勢 DRAM業競爭趨勢 財務體質 信用品質受中國大陸的影響程度 結論 營運地位 100大企業中科技業營運地位多數仍屬於令人滿意或是強健的水準 較佳的營運地位幫助多數業者在2008年及2009年能部分抵銷景氣衰退的風暴所帶來的衝擊，並維持一定的獲利 DRAM及TFT LCD業者在此波不景氣所受的嚴重衝擊顯示其在關鍵技術的掌握，或者是欠缺向下游品牌業務的整合所帶來的劣勢 部份DRAM業者欠缺技術升級的資金將影響其維持競爭力，政府對於DRAM產業的整合計劃成效仍不確定，且無法在短期內改善業者的市場地位 ODM/EMS業者受惠於其較低的營運槓桿以及其較佳的彈性，快速調整其成本結構，而較能在風暴中維持其獲利能力 即使多數業者的營收在過去一季已快速恢復，但持續的不景氣將持續對業者的獲利造成壓力 營運地位 營運地位 TFT LCD競爭態勢 台灣業者受限於有限的品牌垂直整合及匯率因素，在過去數季產能利用率遠低於日韓競爭對手 DRAM業者競爭趨勢 台灣DRAM業者獲利能力與日韓業者差距持續擴大 政府的DRAM產業重整計劃能否快速改善台灣DRAM業者的競爭力仍具有高度不確定性，其風險在於能否順利取得高階產品的技術，能否快速建立足以與領導業者相抗衡的自主研發能力，並與領導業者同步推出先進製程及產品 受限於惡化的財務結構，欠缺製程升級所需的資金可能進一步傷害體質較弱的業者 DRAM業者競爭趨勢 財務體質 除DRAM及TFT LCD業者外，多數100大中的科技業多能維持穩健的財務保障措施 下游硬體業者的產生現金流量能力強，足以支應不高的資本支出需求，因而借款水準不高，現金流量保障措施持續強健 Foundry及封測，雖獲利高度波動，但預計其來自本業的現金流量已可穩定高於其資本支出需求，故將能持續維持較低的借款水準及強健的現金流量保障措施 整體而言，雖業者2009年獲利預計仍將偏弱，但因為資本支出亦減少，預期各項財務保障措施將不致於大幅下滑 由於持續的虧損，DRAM業者的負債比率持續上升，財務壓力持續升高 偏弱的獲利將持續對於TFT LCD業者的財務結構造成壓力 DRAM及TFT LCD業者財務結構進一步惡化的風險仍然存在，偏弱的財務體質不利於維持其競爭力 財務體質 財務體質 財務體質 財務體質 信用品質受中國大陸的影響程度 100大企業中科技業信用品質受中國大陸的影響程度（相關性）分佈多數集中在中等的水準 兩岸經濟關係的明顯轉變以及中國大陸的經濟成長速度，對電子零組件製造、原廠設計製造（ODM）及電子製造服務業（EMS）等產業之信用品質產生的影響為中等略偏負面。 對這些產業放寬投資與技術移轉的限制所能帶來的效益並不明顯。這些公司並不屬於技術密集產業，且其在中國大陸投資項目的資本需求相對較低。 然而，這類高科技公司的獲利能力卻因為中國大陸的生產成本升高而面臨壓力，但絕大部分這類公司均能將其生產設施分散至其它成本較低的國家。 對半導體晶圓代工、半導體封裝測試業、以及薄膜電晶體液晶顯示器（TFT LCD）之信用品質產生的影響略為正面。 放寬對中國大陸的投資管制可望協助對半導體晶圓代工、半導體封裝測試業維持其目前在全球成長最快速之中國大陸市場的競爭力。但短期影響仍屬有限。 取消台灣面板業者投資的禁令，就長遠來看，將能使台灣面板業者透過與中國大陸電視品牌進一步結盟的方式，在某種程度上抵銷台灣業者相對於日韓業者缺乏與品牌銷售之間垂直整合的劣勢。 信用品質受中國大陸的影響程度 結論 整體而言，台灣科技業中如晶圓代工，封測，IC design及ODM/EMS，零組件製造在全球市場仍維持相當良好的競爭力，並能在此次景氣劇烈變動維持良好的良好的財務結構 自有品牌業者持續強化其市場地位及品牌知名度，其信用品質則因業者規模不一而較分歧，但多數在此次景氣劇烈變動中仍能維持其信用品質 DRAM及TFT LCD產業之信用指標仍有持續惡化的風險 兩岸經濟關係的明顯轉變以及中國大陸的經濟成長速度，對高科技業仍屬影響有限，呈現略偏正面至略偏負面。 中華信用評等公司提供的分析服務與產品，均經過獨立且客觀之分析過程。中華信用評等公司已訂定政策與程序，以保持分析過程中所獲得之非公開資訊的機密性。 今天的報告主要包含下列幾個主題……. 就合併營收而言, 新友達將超過lg. 2,049.5 6,755.7 5,028.8 3,046.5 2,188.8 1,111.8 AU Optronics Corp. 632.9 1,916.6 1,740.9 801.3 455.3 15.4 Quanta Display Inc. 506.5 1,938.1 1,159.4 957.3 876.7 453.0