我国金融发展及经济增长的关系.pdf

2009年 4 月 山东工商学院学报 Ap r. 2009 第 23卷 第 2 期 Jou rna l of Shandong In stitu te of B u sine ss and Techno logy Vo l. 23　N o. 2 财政金融研究 我国金融发展与经济增长的关系 钟敦慧 ,张明举 (西南大学 区域经济研究所 ,重庆 4007 15) ( ) [摘 　要 ] 以 1981～2005年的时间序列为样本 ,利用 JJ 协整检验和向量误差修正 V EC 模型及格兰杰因果检 验探讨了金融结构 、金融效率及证券市场与经济增长之间的相互关系 ,得出金融结构 、金融效率及证券市场与 经济增长之间存在长期均衡关系的结论 。同时 ,格兰杰因果检验表明 ,金融结构与经济增长之间存在双向因果 关系 ;金融效率单向促进经济增长 ,证券市场并不能促进经济增长 ,而是经济增长促进了证券市场发展 。 ( ) [关键词 ] 金融结构 ;金融效率 ;证券市场 ;协整检验 ;格兰杰因果检验 ; 向量误差修正 V EC 模型 [中图分类号 ] F83　　　[文献标识码 ] A 　　　[文章编号 ] 1672 - 5956 (2009) 02 - 0069 - 07 现 ,股票市场对经济增长的作用相当有限[ 7 ] 。莱 　　一 、理论概述及国内外文献综述 文和佐罗斯对股票市场 、银行业与经济增长的关 　　关于金融与经济增长的关系 ,在戈德史密斯 系进行了研究 [ 8 ] 。贝克 、莱文和罗雅扎认为金融 之前 ,经济学家主要围绕货币与经济增长之间的 中介规模的发展不仅促进资本的形成 ,而且刺激 关系展开论述 。1969年 ,戈德史密斯指出 ,经济与 了全要素生产力的发展和长期经济增长 [ 9 ] 。费尼 金融的发展之间存在着大致平行的关系 [ 1 ] 。1973 克斯 ·瑞姜和列文 ·法力弗通过动态广义矩方法 [ 2 ] ( ) [ 3 ] ( ) ( GMM )研究 76个国家的面板数据 ,认为国家间金 年 ,麦金农 M cKinnon 和肖 Shaw 分别从金 ( ) ( 融发展与经济增长间的关系因金融发展水平不同 融压抑 F inancial R e strain t 和金融深化 F inancial ) 而不同[ 10 ] 。彼特 ·卢赛尔和 肖升 以 1995 ～2005 D eep en ing 的角度系统地论述了货币金融与经济 增长的关系 。20世纪 80年代以来 ,随着内生增长 年的数据为样本 ,利用向量 自回归模型与方差分 理论的兴起 , 以马科 ·帕加诺为代表的金融理论 解及脉冲响应函数 ,分析中国股票市场 、银行与经 家引入内生金融中介体和 内生金融市场 ,从理论 济增长的关系 ,认为银行对中国经济增长起主导 和实证的角度运用各种模型研究了金融发展与经 作用 ,而股票市场对经济增长的作用并不显著 [ 11 ] 。 济增长的相互关系 ,得出金融发展与经济增长之 卢卡 ·德达和巴森 ·法托认为从银行导向的金融 间相互促进的重要结论 [ 4 ] 。