国际金融市场与其风险控制.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * 一体化中心是内外投融资业务混在一起的，金融市场对居民和非居民开放，在岸资金、离岸资金可以随时互相转换，如伦敦居民将一笔美元存入英国银行，银行再转贷给新加坡的资金需求者； 隔离性中心限制外资银行和金融机构与居民往来，只准非居民参与离岸金融业务。 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，不经营具体的金融业务，只从事借贷、投资业务的转账或注册等事务手续，也称为记账中心。许多跨国金融机构在免税或无监管的城市设立“空壳”分支机构，以将其全球性税务负担和成本减至最低。它们常被称为“铜牌中心”，因为金融机构只是挂上招牌，无真正的金融业务或活动。 * * 布雷顿森林体系解体以来，世界经济与国际金融形势发生了重大变化，主要资本主义国家的经济在不同程度上陷入了滞胀的困境，国际金融形势动荡不安，1973年和1979年两次石油危机，使发达国家和部分非产油发展中国家的经济受到严重影响。进入80年代后，虽然主要发达国家的通胀得到抑制，但美、英、加拿大等国家相继发生了战后最严重的经济衰退，80年代初又爆发了以巴西、墨西哥等拉美国家为首的发展中国家债务危机，此外，80年代以来，外汇市场更加动荡不定，美元汇率经历了1980－85年中期的狂涨，85－95美元对日元汇率又大幅下跌，到1995年美元对日元的平均汇价为94.03日元/美元，但到1998年6月15日又跌至146.75日元/美元。金融危机不断，国际银行业和国际金融市场的风险程度急剧升高。 风险增高了，竞争加剧了。从70年代开始，尤其是80年代以来，国际金融市场经历了空前的发展并发生了惊人的变化，既包括量（规模）的变化，也有质的改变。 * 1958年后，美国国际收支开始出现赤字，并且规模越来越大，于是美元资金大量流出国外，为欧洲美元市场提供了大量的资金； 为防止国际收支进一步恶化，美国对资本流出的限制，迫使美国境外居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场，美国银行也相应在欧洲开设了许多分支机构，进一步刺激了欧洲美元市场的发展； 70年代之后石油的两次大幅提价大大促进了这一市场的发展：一方面，石油输出国手中积累了大量“石油美元”需要寻求出路，这些美元投入到欧洲美元市场使这一市场的资金供给非常充裕；另一方面，发展中国家中的非产油国的国际收支纷纷出现赤字，它们都转向欧洲美元市场上借入资金以弥补赤字，使得这一市场上的资金需求也增加了。 这一市场自身具有存贷款利差比美国市场小的优势： * 例如在伦敦设立分支机构的外国银行在1967年有114家，到1990年上升到451家。 * * 短期资金借贷中，以90天期的最为普遍；每笔短期贷款的起点为25万美元或50万美元，一般为100万美元。 中长期贷款的期限在1年以上至10年左右 * * 80年代以前曾是最主要的国际长期贷款形式，82年债务危机后大大减少，86年以来又开始回升，特别是90年代中期以来，银团贷款增长迅速，因为金融危机中证券市场更易受影响，同时危机中对危机国的援助贷款增加，当然，银行协调自身的改革使其更具竞争力，可以吸引更多借款者。 * * * 风险转移型：期权、期货、货币与利率互换、远期利率协议等 增加流动型：CDs、贷款证券化 信用创造型：NIFs、零息债券 股权创造型：可转债等 * * * * 因为没有了资本管制的成本（税），英国母公司愿意通过其在荷兰的子公司向荷兰母公司支付稍高一些的利息，同时向在英国的荷兰子公司收取稍低一些的利息。 * * * * * * * A公司筹资成本：－5.5%-10%+10.75%=-4.75% B公司：－10.75%-6%+5.5%=-11.25% * * BSI （borrow-spot-invest）法，就是借款一即期合同一投资法 指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除外汇风险的风险管理办法。　 例如，德国C公司在90天后有一笔US$100 000的应收款。为防止将来收汇时美元贬值带来损失，该公司向银行借入90天期限的US$100 000借款。 　设外汇市场的即期汇率为US$1=EURO 0.5，该公司借款后用美元在外汇市场兑换成本币 EURO5 0000，随即将所得EURO进行90天的投资。90天后，C公司以收回的US$100 000应收款归还银行贷款。 　　 　可见，C公司在签订贸易合同时，通过借款、即期外汇交易和投资三种方法的综合运用，外汇风险消除。90天后收回应收账款US$100 000，正好用来归还银行借款（以上操作均未考虑利息因素）。 ４．ＢＳＩ　与　ＬＳＩ LSI（lead-spot-invest）法， 　提早收付一即期合同一投资法 是指具有应收（付）外汇账款的公司，征得债务（权）方的同意，享受一定折扣提前支付货