褚时建与59岁现象.doc

《公司治理》案例研讨个人分析报告?本次案例题目：褚时健现象与“新59岁现象”?本人承担的具体学习研讨主题：问题二：“新59岁现象”中巨额期权赠与是到底说明什么问题？为什么不合理？问题五：从总体上讲，我国具备实行股票期权的条件吗？如果实行股票期权应该注意哪些问题？?????????????案例概要：?“59岁现象”主要是描述一些国有企业企业家甚至非常优秀的企业家在退休前一反几十年遵纪守法努力工作的常态,为自己及其亲朋谋求法外利益，侵吞国有资产的现象，其代表人物是原玉溪卷烟厂厂长禇时健。在他的带领下，不到20年的时间里玉溪卷烟厂由一个千万资产无闻的小厂一跃成为世界第五大卷烟厂，“红塔山”的无形资产达到353亿，稳坐中国烟草业第一把交椅。成绩与禇时健努力的工作是分不开的，?17年来烟厂共上交国家财政800亿，而他的个人所得是多少？每上交1亿得645元。巨大的贡献和成就感与个人满意度不足形成的反差给人以极为强烈的“不公平”感，使得禇时健59岁时做出了令他悔恨一生的事情，1999年1月，云南红塔集团原董事长褚时健因贪污罪被判处无期徒刑。???涉及的公司治理理论、准则、法则公司对高层管理者激励方式主要有物质激励和精神激励。激励的核心是将经理对个人效用最大化的追求转化为对公司利润最大化的追求。为了防止各级经理只追求短期利益或局部利益，按照长期的业绩付给的激励性报酬所占比重较大，形式采取延期支付奖金、分成、购股证和增股。1、年薪制——短期激励机制 所谓年薪制就是以年度为考核周期，把经营者的工资收入与其经营业绩挂钩的一种工资分配方法。年薪收入通常包括基薪和风险收入两部分。基薪的确定，要考虑个人的工龄、原工资级别、职务津贴、企业资产规模等因素，也应该打破经营者报酬不得超过企业平均工资3—5倍的原框子。风险收入是到年终时，按各项考核指标完成情况从新增效益里按一定比例提取的个人收入。2、股票期权制度——长期激励机制 股票期权就是公司给高层管理人员的一种权利，持有人可以在规定的时间内，以约定的价格购买本公司的股票。因为在购买股票之前，持有人没有任何现金收益，持有人收益的大小取决于期权到期日公司股票的市场价格和期权协议的约定价格之间的溢价。这样就会促使经理采取决策时能从公司的长远利益出发，进行开发投资、职工培训等，以壮大公司的实力。3、外部竞争机制的引入——职业经理人市场的建立建立职业经理人市场的目的就是引人竞争选聘制度，竞争选聘的目的在于将经理的职位交给有能力和积极性高的经理候选人，而经理候选人能力和努力程度的显示机制是基于候选人长期工作业绩的职业声誉。企业经理市场的“供方”为经理候选人，“需方”是作为独立市场经济主体的“虚位以待”的企业，在“供需双方”中间存在大量提供企业信息、评估经理候选人能力和业绩的市场中介机构。如果把经理的报酬作为经理市场上经理的“价格”信号的话，那么经理的声誉则是经理市场上经理的“质量”信号，市场如战场，经理市场配置制度以它特有的机制，强有力地约束每一个经理的行为，并激励他们马不停蹄地奋发向上。?问题二：“新59岁现象”中巨额期权赠与是到底说明什么问题？为什么不合理？答：说明员工薪酬结构不合理。①经营者薪酬水平与市场水平不接轨，国有企业经营者在薪酬方面受到的激励力度过小,难以激发经营者的积极性,同时,经营者薪酬水平缺乏对外竞争力。②大多数企业仍实行工资加奖金的分配方式，企业薪酬没有与业绩挂钩，无论业绩如何都拥有固定相同的薪酬。这样就会导致大部分员工缺少工作积极性，不关心公司的业绩，甚至导致企业破产。没有期权赠与可能将导致员工不满于现有的工资，出现跳槽等现象。③忽视了经营者退位后的考虑。只依靠工薪的员工在退休后生活得不到保障。④精神激励不起作用，没有给员工工作上的激情⑤在短期内急于改制，会存在一定的弊端，缺乏长远的考虑。就像书中所阐述的，一些临近退休的国有企业老总，改制是最渴望的事。会做出一些违规或违法的行为。问题五：从总体上讲，我国具备实行股票期权的条件吗？如果实行股票期权应该注意哪些问题？?答：目前普遍推广期权还不具备完善条件?。①在国有企业产权制度,分配制度改革的②理论上还有待突破③现行的法律,法规完全没有相应的条款④现代企业制度有待完善⑤经理市场,资本市场还不能提供对经营者价值评估的信息⑥在思想观念上有偏差注意点：1.必须培育和完善我国真正的职业经理市场。职业经理市场在我国现在还没有真正建立。许多国有企业的经理不是由市场来筛选，而是由政府主管部门或者大股东来决定。其标准取决于他们的偏好，而此偏好并不反映经理的经营能力。亏损经理轮厂转的干部任命制度在我国是一种比较普遍的现象。在这种现状下，即便实施了股票期权，也由于经营者的无能而使之无法产生预期效果。???2.对经理的经营业绩和贡献必须要有符合国情的测评指标。股票期权