第六章金融创新与发展.docVIP

第一节　金融创新 　　一、金融创新概述　　金融创新为金融发展提供了深厚而广泛的微观基础，是推动金融发展的最为直接的动力。　　（一）金融创新的涵义　　金融创新（Financial innovation）就是在金融领域内各种要素之间实行新的组合。　　1.狭义的金融创新　　狭义的金融创新是指金融工具的金融创新。以l961年美国花旗银行首次推出的大额可转让定期存单（CD）为典型标志。　　2.广义的金融创新　　广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新。广义的金融创新是金融体系方方面面的变革和改进。　　（二）金融创新的理论　　1.西尔伯的约束诱致假说　　西尔伯认为：金融创新是微观金融组织为了寻求利润的最大化，减轻外部对其造成的金融压制而采取的自卫行为，是在努力消除和减轻施加给微观金融企业的经营约束中，实现金融工具和金融交易的创新的。　　对于金融机构的金融压制主要来自两个方面：一是来自政府的金融管制和市场竞争的外部压力，这种因外部条件变化而导致的金融创新要付出很大的代价；二是来自金融机构内部的压制，为了保障金融资产具有流动性的同时，还有一定的收益率，以避免经营风险，金融机构必须制定一系列的规章管理制度，这些规章制度一方面保障了金融机构运营的稳定，但同时也形成了内部的金融压制。　　2.凯恩的“自由——管制”的博弈理论　　金融的管制和因此而产生的规避行为，是以“创新——管制——再创新——再管制”的方式，二者不断交替、循环往复的不断出现、上升、发展的。所以凯恩认为，对金融的控制和因此而产生的规避行为，是以政府和微观金融主体之间的博弈方式来进行的。　　3.制度学派的金融创新理论　　该理论学派的主要学者有D.诺斯、L.E.戴维斯以及R.塞拉等。　　金融创新是一种与经济制度相互影响、相互因果的制度变革。　　4.金融创新的交易成本理论　　J.R.希克斯和J.尼汉斯于1976年提出了金融创新的交易成本理论。它的基本命题是：金融创新的支配因素是降低交易成本。　　【例题1·单选题】金融创新就是（　）。　　A.在金融领域内创造金融工具　　B.银行的信用创造　　C.在金融领域内各种要素实行新的组合　　D.在金融市场上开展金融业务 ? 『正确答案』C 　　【例题2·单选题】西尔伯的约束诱致假说认为金融创新就是为了（　）。　　A.规避管制　　B.寻求利润的最大化　　C.制度变革　　D.降低交易成本 ? 『正确答案』B 　　二、金融创新的背景与动因　　（一）金融创新的经济背景　　从当代经济发展的历史看，对近三四十年来的金融创新有较大影响的经济事件主要有：　　1.欧洲货币市场的兴起　　一是由于东西方冷战时期前苏联和东欧国家持有的大量美元货币存入欧洲国家银行；　　二是由于l957年英国政府加强了外汇管制，促使英国银行转向美元进行融资，美元在欧洲可以自由兑换与买卖流通；　　三是自1958年起，美国的国际收支逆差增大，致使许多国家将获得的剩余美元投向欧洲货币市场。　　欧洲货币市场的建立，开创了当代金融创新的先河，其灵活多样的经营管理手段，为以后的金融创新树立了典范。　　2.国际货币体系的改变　　1944年，美、英等44个国家确立了战后的国际货币体系——布雷顿森林体系。该体系实际上是以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行黄金——美元本位制。该货币体系实行的是“双挂钩”制度，即美元与黄金挂钩，其他国家的货币又与美元挂钩。这种以美元为中心的国际货币体系对战后的国际贸易和世界经济的发展起到了一定的积极作用。但是，1973年2月，美元再度贬值，各国货币开始浮动，随后不久便逐步发展成为浮动汇率制。浮动汇率制的诞生，标志着布雷顿森林体系的终结。　　3.石油危机与石油美元回流　　4.国际债务危机　　【例题·多选题】金融创新的经济背景包括欧洲货币市场的兴起以及（　）。　　A.西方国家经济波动加大　　B.国际货币体系的改变　　C.国际经济一体化　　D.石油危机与石油美元回流　　E.国际债务危机 ? 『正确答案』BDE 　　（二）金融创新的动因　　1.金融管制的放松　　2.市场竞争日趋激烈　　3.利润最大化的驱动　　如何在市场经济的大环境下，在法律许可的范围内进行改革、创新，成为增加利润空间、扩展生产的最重要手段。因此，追求利润成为不断创新的强大动机。　　4.科学技术的进步　　【例题·多选题】金融创新的主要动因是（　）。　　A.金融管制的放松　　B.经济危机　　C.市场竞争激励　　D.长期通货膨胀　　E.追求利润最大化 ? 『正确答案』ACE 　　三、金融创新的主要内容　　按创新的主