美元的信用下降中国的策略选择.doc

美元的信用下降与中国的策略选择 朱明儒 杨会晏 （长春税务学院金融系，吉林 长春 130117） 摘要：全球经济正在经历着一场前所未有的变革，而美元则站在这场变革的前沿。可以看到，随着美元的不断贬值，美国物价上涨的速度有时会超过收入增长的速度。随着美元购买力的下跌，美国人以不变价格计算的真实收入实际上在下降，他们不得不用更多的美元去购买相同的东西，相对落后的收入增长却无法弥补价格的膨胀。在国际贸易上，美国的贸易赤字不断扩大，而且还会继续扩大，美国已成为世界最大的债务国，美国经济中的泡沫加剧了美国经济的滑坡，令人遗憾的是，美国无法就此刹车，美元的国际信用下降是不可遏制的。美元信用下降将给全球带来巨大影响，我国必须对此做出策略选择。 关键词：美元 信用 购买力 汇率政策 国际收支 一、美国人的消费观与美元的衰落 按照早期重商主义的强国路线，以前一直是美国生产商品，然后在国内乃至全世界出售这些商品，这曾经使美国走在世界的前列。今天的美国人只是购买者，而不再是销售者，他们销售的主要是美元，他们所推行的炫耀性消费所依赖的并不是商业利润，而是国际债务。2007年美国的国际贸易逆差是7085亿美元，但这丝毫也不影响美国人的消费热度，美国人是借钱也要消费，他们可以用越来越多的负债去购买其他国家的商品，对面临这样的境况，几乎没有任何一个美国人感到自己处于一种尴尬境地，相反他们感到很不以为然。美国人的消费者债务（信用卡、抵押贷款和信贷额度）是大多数美国消费者所热衷追求的，达到了空前的水平，而美国联邦政府账户上高达几万亿美元的国家债务赤字也是前所未有的。 对于普通的美国人来说，他们所担心的是自己的储蓄账户、投资、养老金计划以及社会保险的退休收入。但更大的风险却在于，即使按照目前标准完全可以高枕无忧的退休金，到他们当中一些人退休的时候，也许会变得分文不值。眼前美国人最大的问题在于，美国这种债务驱动型经济到底能持续多久？美国人自己问过自己，如果你放弃现在的工作，用住房为抵押进行再融资，凭借这笔钱一些美国人也许能过上一段好日子。房子价值越高，这群人好日子就越长久，他们可以用这笔钱不断地消费，但这笔钱能长久地用下去吗？ 这是一个直接影响美元价值的问题，我们都知道，美元近几十年来是一路贬值，这说明美元遇到了麻烦。其实美国的确不缺少财富，但是美国人消耗财富的速度太快了。实际上无论任何国家不管你是多么富有，如果不去创造，迟早有一天，会完全丧失自己的财富，美元的价值就是这样下跌的，尽管美联储认为，这并不是一件坏事，但是这的确意味着，美元正在变得越来越不值钱，随着美元的下跌，一些美国人的支出能力会变得越来越糟，而且这种状况会持续下去。 美元的衰落确实让人大跌眼镜，这种事情仍然是许多人无法理解的。于是有人率先在商业信息网上一派迷茫地说，像欧洲联盟这样疲软无力的经济怎么可能会坚挺货币呢？但是对于美国的决策者和绝大多数的经济学家来说，巨额的贸易赤字并不是什么问题，他们认为这是自然的现象，因为经济高速增长的国家则是货币的出口国，至少现在美国是这样。一些美国人认为：资本的本质是寻求更快地增殖，因此，资本必然从高储蓄国家流向低储蓄国家。按照这一逻辑，一个赤字国家为了实现消费和投资，所消耗的产品就必然要超过他们所生产的产品。但世界著名的经济学家琼·罗宾逊给出的结论是：“如果资本流只能带来超过生产能力的消费，那么，这个经济就已经走上了毁灭的道路。如果它能带来超过个人储蓄的投资，最终的结果则取决于投资的性质。” 目前，美国的巨额资本流入已经超过其GDP的5%，但这些资金并没有被投入到生产性投资。但从整个世界的平均水平上看，美国的净投资额几乎是最低的，这意味着，美国人更喜欢在超过自身实际生产能力的基础上，借钱花去实现美国的经济增长。巨额的资本流在美国并没有被用于提高投资率，而是用于消费。 在衡量一个国家经济实力的时候，真实是最重要的，从国外进入美国的资金几乎全部成为个人消费的融资来源。个人储蓄的急转直下，不过是美国人消费狂的一种表面症状而已，按照这种习惯，低水平的资本性投资和不断膨胀的联邦预算赤字自然不算什么新鲜事，美国人花的就是借来的钱。 二、美国的经济增长方式与美元信用下降 美国经济长期以来就是建立在这样一种信仰基础上：借钱本身就是一种创造财富的过程。无论是对于个人还是一个国家，经济政策和经济增长都应反映消费者消费其财富的方式。这里需要回答一个非常关键的问题：在我们的全部财富中，到底有多少被用于消费，又有多少被用于资本性投资？在确定一个国家的经济是否健康、强大的时候，世世代代的经济学家都把目光集中于以下两个经济指标：储蓄和投资。无论对于哪一个学派的经济学家，有一点认识是共同的：在一个国家的经济中，有形资本的增长是提高劳动生产率以及创造高收入就业岗位的决定性因素。还有一点不可否认的是