东亚货币合作中的人民币与日元论文.docVIP

　　东亚货币合作中的人民币与日元论文 .freelU汇率的指数，假定2005—2006年的年均值为100，指数越高则意味着本币对AMU篮子货币升值。人民币对AMU汇率始终维持在比较稳定的范围内，而日元则呈现出剧烈的变动。2005—2007年底之前，日元对AMU汇率处于贬值区间，但国际金融危机爆发后，日元对A—MU汇率出现大幅升值。正是日元的大幅度变动，增大了区域汇率的波动性。 从东亚经济体的汇率变动指标来看，人民币对区域篮子货币的汇率波动性较小，而日本的波动性较大。实际上，2000年以来，人民币一直维持对AMU的稳步小幅升值，只是在金融危机爆发后出现较快的上扬。而日元汇率则呈现出从贬值到升值的结构性变动，特别是2007年国际金融危机爆发后，日元对美元快速升值，对AMU汇率也从贬值10％迅速反转，不到半年的时国际经济合作2009年第8期间其对AMU的汇率升值幅度超过20％。日元的大幅度波动使其难以担当区域货币锚的作用，也为区域汇率稳定带来了严峻挑战。 (三)制约两国货币充当区域核心货币的因素 从现状来看，人民币和日元目前均不能独立充当区域核心货币。 美元在亚洲的地位和影响力仍非常强大。美国目前仍是亚洲地区最大的出口市场，亚洲地区超过70％的贸易结算是以美元计价的。在全球外汇交易中，2007年美元交易中交易总额中的比重为86.3％，美元资产占官方储备的比重仍在60％以上。亚洲各国汇率尽管有降低同美元联动性的变化，但金融危机后美元的影响进一步加大。就此而言，阻碍人民币和日元成为区域主导货币的最大障碍来自美元的竞争。 人民币充当区域货币还面临制度与经济基础两方面的障碍。人民币在金融账户下不完全自由兑换形成了人民币充当区域核心货币的制度障碍，而中国同区域其他国家还存在巨大的差异性，体现在经济结构、贸易结构、外部冲击性质和规模以及金融体系脆弱性等方面，中国目前还没有形成一个有深度的金融市场和开放的金融体系，这些都意味着人民币难以在短期内充当区域主导货币。 经济和政治问题将持续阻碍日元在亚洲发挥主导地位。日本的宏观经济长期低迷不振，受人口老龄化影响，难以向区域其他国家提供市场。而国内金融市场相对封闭，较高的税收和交易成本阻碍了其他国家在日本进行融资。日本央行和政府对国内经济宏观调控的能力受到质疑，而较高的公债负担比则使人们降低了对日本当局的信任度。从现实角度来看，日元汇率波动本身就是造成亚洲各国宏观经济不稳定的一个重要因素，因而整体上日元并不是一个很好的区域基准货币。最后，从政治角度来说，日本政府回避其二战中应该承担的历史责任，使得区域其他国家对日本的信任度和认同度较低，这成为日元发挥主导作用的最大障碍。 总结以上分析，由于双强并立，两国货币各有优劣势，因此日元和人民币目前都不能独立充当区域主导货币，这决定了亚洲货币合作进程中两国必须加强货币合作。 二、促进中日两国货币合作的政策建议 从货币竞争角度来看，由于中日两国货币各有优势和劣势，同时两国均面临着一些障碍因素，阻碍各自独力承担区域核心货币功能。因此，如果两国货币不加强合作而各行其事，则很可能会使东亚货币合作分裂。因此，加强中日两国合作与协调会得到双赢结果。 从现实角度来看，中日两国在东亚货币合作领域内存在共同利益诉求，实现区域内部汇率稳定以及“去美元化”是两国推行本币国际化进程的必要条件。而东亚货币合作进程也为中日加强合作提供了平台，双方以东盟——中日韩机制为平台，形成了多层次合作的格局。2002年3月，中日签订了总额为30亿美元的货币互换协议，并进一步同意在2009年成立亚洲区域外汇储备库，这些机制为深入中日之间货币合作提供了有效平台。 从区域现实出发，中日两国在东亚货币合作框架下的协调，应该充分考虑两国经济发展和制度差异的现实，围绕以下几个环节展开工作。 (一)依托“10+3”平台，逐步推进“去美元化”战略 降低区域经济对美元的依赖，符合中日两国的共同利益，而区域“去美元化战略”的推行，需要中日两国在以下一些方面携手合作。 1 逐步降低美元资产在外汇储备中的比重。中日两国可以通过货币互换或者增持对方货币资产的方式，逐步降低本国外汇储备中美元的比重。 2 逐步增强本币在贸易结算和记价中的比重，利用10+3自由贸易区协议，依托中日两国在区域内的贸易和经济地位，中日两国应该鼓励本国和区域其他国家逐步增加用人民币和日元进行记账和结算的比重，这需要中日两国建立共享的国际结算平台，扩大货币的网络效应和规模效应。 3 增加区域货币记价的证券发行，以逐步减少对美元的交易性需求。 (二)中国和日本应达成共识，努力促进区域汇率稳定 中日两国应该建立共识，承认彼此在货币竞争中的优势和劣势，避免单边推进本币区域化，而是在区域合