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资源丰富优质,业绩逐渐爆发解析
[Table_MainInfo]
•研究报告•
2016-8-29 华发股份（600325 ）
公司报告(点评报告)
评级 买入 维持 资源丰富优质，业绩逐渐爆发
[Table_Author] [Table_Summary]
分析师 蒲东君 报告要点
（8621
事件描述
pudj@
执业证书编号：S0490511090002 华发股份公告2016 半年报，主要内容如下：
联系人 吴海健
报告期内，公司实现营业收入49.77 亿元，同比大幅增长 122.94% ，净利润
(8621
wuhj2@ 3.44 亿元，同比增长46.95% ；净利润率6.92% ，同比下降3.98 个百分点，
EPS 0.29 元。其中，第二季度单季实现营业收入39.9 亿元，同比大幅增长
联系人 刘清海 180.25% ，净利润3.19 亿元，同比增长 111.41% ；净利润率7.99% ，同比
(8621 下降2.6 个百分点，EPS 0.27 元。
liuqh3@
事件评论
联系人 杨靖凤 业绩增长近五成，销售增长超五倍。报告期内，公司营业收入同比增
（8621 长 122.94% ，主要原因是珠海地区收入同比大幅增长 121.17%所致，
yangjf@ 而珠海地区作为公司大本营，收入占比仍高达 73% ，对公司营收增长
贡献最大，不过由于毛利率有所下降，净利润增速略低于营收。公司
市场表现对比图（近12 个月） 上半年实现销售额205.40 亿元，同比增长509% ，远超去年全年 133
[Table_QuotePic]
亿元，销售面积 110 万平，同比增长200% ，靓丽的销售情况保障了公
2015/9 2015/12 2016/3 2016/6
56% 司今明两年的业绩增长。
42%
28%
14% 负债优化成本降低，回款优异现金充裕。报告期末，公司资产负债率、
0%
-14% 真实负债率分别为 80.35%、77.05% ，与一季度末相比走
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