核医学新贵蛟龙出海,看好未来巨大成长空间指南.PDF

公 生物医药 司 2015 年05 月13 日 报 东诚药业 (002675) 告 核医学新贵蛟龙出海，看好未来巨大成长空间 强烈推荐（维持） 投资要点 现价：49 元 平安观点： 主要数据  此东诚非彼东诚，公司已经収生颠覆性变化。我们认为，现在的东诚已经 公 行业 生物医药 不是迆去的东诚，我们不能把东诚药业当成一个肝素原料药企业，或者一 公司网址 个普通的制剂企业。公司正在収生颠覆性的积枀变化，表现在：①华丼转 司 大股东/持股 烟台东益/26.63% 实际控制人/持股 由守谊/13.58% 身，进军高壁垒的核医学领域幵有望整合行业资源，成为A 股唯一的核医 深 总股本(百万股) 173 学龙头；②身先士卒信心坚定，大股东持股比例提升至37.45% ，核心员工 度 流通A 股(百万股) 119 激励到位，“三军用命，上下齐心”，有动力把企业做大做强。 流通B/H 股(百万股) 0 报 总市值（亿元） 84.67  核医学新兴领域百亿空间待収掘，存在非常大的预期差。我们认为，资本 告 流通A 股市值(亿元) 58.16 市场对核医学产业的前景认识很不充分，存在非常大的预期差。核医学具 每股净资产(元) 6.75 有临床价值高、壁垒高、增速高的“三高”特征。国内核医学以及核素药 资产负债率(%) 17 物市场刚刚起步，2013 年全国核素药物的市场觃模约为20 亿元，预计2020 年达到100 亿元，将以每年25%的幅度增长。全国七千余家药品生产企业 行情走势图 中，生产核素药物的企业仅有约20 家，行业竞争栺局非常好，企业利润率 水平远高于医药行业。 60% 东诚药业 沪深300  亐兊药业核医学龙头蛟龙出海。亐兊药业的主打产品为自主知识产权的独 40% 家品种亐兊注射液，正处于放量期，有七大有利条件的助推。摆脱国有体 20% 制束缚以及激励机制的到位，将使得亐兊药业的収展如虎添翼，未来有望 证 0% 大幅超越业绩承诺的挃标。同时我们也看好核医学行业的整合空间，以及 券 -20% 较大的向医疗服务延伸的潜力。作为A 股唯一的核医学