财务报告阅读与分析12.ppt

* X公司利润表结构分析 单位：万元 * * * 附录：财务报表分析的具体方法 偿债能力（变现能力）分析 营运能力（管理效率）分析 盈利能力分析 资本结构与财务风险分析 现金流量分析 财务综合分析 市场价值分析 平衡计分法（战略业绩评价） * 三、盈余管理与财务报告异常的判断 （一）指标异常 （二）结构异常 （三）业务异常 （四）环境异常 （五）揭示报表异常应注意的问题 * （一）指标异常 金额异常 变动异常 重点关注项目 资产负债表项目 利润表项目 现金流量表项目 如：简化资产负债表项目，将相邻期报表对比排列，寻找变化最大的量 * 资产负债表重要项目 货币资金 流动性、安全性和收益性权衡 金额大幅度升降 应收款项 数额 质量：账龄、坏账比例 真实性：营收比 其他往来账户 或有事项 预计负债 表外说明：财务情况说明书、报表附注 * 案例：货币资金异常增多 银广夏2000年年末资产负债表中的货币资金比1999年同期增加2.27亿元，增幅为69.39％，公司在报表附注中对比的解释是“销售量增加，现金回笼情况较多所致”。 但参看其他报表信息得知： （1）银广夏2000年比1999年增加短期借款5.86亿元，增加应收账款4.4亿元，应收账款增幅为96.5％，远远超过销售收入的增幅。（2）公司现金流量表中的现金净流量增加2.27亿元，来自于经营活动、筹资活动、投资活动和汇率变动的影响分别为1.24亿元、3.45亿元、－2.56亿元和0.14亿元。 从以上两组数据可知：应收账款的巨增说明该公司销售货款的回笼并不理想，货币资金增加快不是来自于公司销售而是来自于巨额的短期借款，公司此举的目的可能只是以大笔货币资金的囤积来造成一种销售状况特别好的假象。 * 案例：郑百文的应收账款质量 从1996年到1999年，应收账款的质量曾显示出逐年明显下降的趋势：一年内应收账款占总应收账款的比重从80％下降到29％，三年以上应收账款占总应收账款的比重从7％上升到20％，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。仅从这一方面来讲就体现出了该公司经营管理状况逐年恶化的征兆。 * 案例：中关村的担保风险 因为在2001年6月为其参股股东北京中关村某网络公司的银行借款提供了25.6亿元的担保而没有及时履行对外披露的义务，这项担保占了中关村净资产的145％。除此以外中关村还向其他关联方提供将近10亿元的贷款担保。大量的担保由于缺乏必要的反担保措施为中关村的发展埋下了巨大的财务风险。 企业杀手——当担保成为责任 * 利润表重要项目 重点关注利润指标中所含的风险因素（利润不实：掩盖、虚构、歪曲） 营业利润在总利润中的比重 净利润与所有者权益变动关系（结合所有者权益变动表） 非经常性损益的真实性和持续性 大额或多项关联方交易 收入中的巨额应收项目 潜在费用 异常项目 * 案例：财务费用的分析 厦门路桥建造的海沧大桥项目，在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会产生利息费用8000多万元。 1999年项目完工之前，贷款利息计入在建工程，而2000年海沧大桥运营后，该项目贷款利息计入财务费用。 从会计盈利角度，厦门路桥1999年度的营业利润率高达77%，但不能就此认为这是企业的正常盈利水平；相反，自2000年海沧大桥建成通车收费后，因为贷款利息的处理不同，2000年、2001年的营业利润率降到了20%以下，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映。 公司的负债规模和收入并没有大幅度改变，却出现了财务费用和盈利的异常变化，根本原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。 * 案例：隐瞒成本和费用 少计成本和费用的方式或是将该记入期间费用的支出资本化，如对在建工程迟迟不办竣工手续，将本该记财务费用的借入款利息记入在建工程；或是将巨额开支转嫁给大股东承担。如蓝田股份 2000年度利润达5亿多元，其在中央电视台黄金时段播放的广告已是家谕户晓，但在该公司财务报告中找不到这笔上亿元的巨额广告支出，公司的解释是已由其大股东承担。 还有一种常见的方式是隐瞒支出，如蓝田股份的现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中显示，2001年该公司员工平均月收入仅为185元，这对一个半数以上员工达到大专水平的绩优公司来说显然是不合常理的。 * 现金流量表重要项目 经营活动现金净流量 净利润与经营现金净流量的关系 债务融资数量、时间 利息支出与投资收益 处置与新增投资 * 案例：收入现金含量分析 长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。 2000年后，随着中国汽车消费的迅速崛起，公司销售形势持续向好，企业的主营业务收入也逐年增长。更为可贵的是，用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个指标对长