财务管理03级学生作品023科龙电器财务分析2.ppt

科龙电器财务分析报告 左川 骆晶津 鲍炜宇 陈洪安琪 科龙电器公司简介 “科龙”是中国驰名商标，涵盖空调、冰箱、冷柜、小家电等多个产品系列 。 证券简称：科龙电器公司名称：广东科龙电器股份有限公司 法人代表：刘从梦 总经理：汤业国 注册资本：99200.6563万元 经营范围：开发、制造电冰箱等家用电器，产品内、外销售和提供售后服务，运输自营产品。 科龙电器公司简介 科龙集团总部位于中国广东省佛山市顺德区，1984年始生产冰箱，是中国最早生产冰箱的企业之一。2001年被《财富》杂志评选为中国上市公司百强企业。 科龙电器股份有限公司的前身——珠江冰箱厂成立。这个当时靠镇政府9万元试制费起家的镇办企业，经过20年发展，已成长为一个现代股份制企业和令国际同行企业也不敢小觑的家电业巨头。科龙目前在国内冰箱市场的份额居第一位并有着强劲的国际销售势头，资产规模超过100亿元，销售收入2003年超过60亿元。 行业情况 在家用电器行业景气回升的同时，也要看到，中国家用电器业面临的矛盾和问题并未得到根本性的缓解。目前，电视机、洗衣机、电冰箱等三大件已基本普及。 国内竞争国际化，国际竞争国内化”将是未来几年家用电器行业发展的一个特点。 科龙集团面临的问题 2002年初，一个民营企业——以顾雏军为董事长的顺德格林柯尔企业发展有限公司成为科龙的最大单一股东。我们把科龙的这一股权重组行为称为“民营化重组”。 2005年遭遇朗咸平“格林柯尔重组科龙侵吞巨额国资”公开质疑之后，年报离奇亏空、审计师辞任、证监会调查、独董辞任，格林柯尔系开始摇摇欲坠，顾雏军的产业帝国梦也许就此破灭。 顾雏军涉嫌倾吞国有资产，科龙集团何去何从。 业绩亏损、银行逼债、偿债困难,因此“多米诺”骨牌效应将科龙集团推向了财务窘境。 公司治理存在缺陷。 资产分析 偿债能力分析 一、短期偿债能力 二、长期偿债能力 营运能力分析 存货周转率和应收帐款周转率远远偏低同行业水平，周转速度慢，管理效率低。存货影响销售，影响收入，反映企业销售能力差。 分析 科龙三年的比率都呈现下降趋势。说明负债的能力越来越差。经过01年的大亏之后，02、03年经过重组之后好转，马上下降有趋势，05年财政年度中，经过前任董事长顾雏军先生等人涉嫌经济犯罪事项的事件之后。负债已经达到最低点，现金流动很少，周转速度越来越少，远远低于同行业水平，危机重重。 盈利能力分析 毛利率不高，净利率开始负数，市场竞争力低。 连续两年亏损，盈利能力差。 净利润率直线下降 亏损的原因 2002、2003、2004年分别虚增利润1.2亿、1.14亿、1.49亿元；2003年的现金流量表少计“借款收到现金”30.255亿元，少计“偿还债务所支付的现金”21.36亿元，多计经营活动产生的现金流量金额8.897亿元。 科龙电器有太多的故事，情节中交织着“郎顾之争”、国有资产流失、民营企业家崛起、四大会计师事务所是否值得信赖等诸多话题，故事的背景是经济转轨时期的中国企业发展。 从顾雏军当初颇具些技术含量的财务运作，到最终赤祼祼的数字造假，以及其自己的身陷囹圄，这条不归路看似偶然，却也有必然的成分。 预测 2005年将继续亏损，造成亏损的原因： (1)、公司内部管理的危机。于2005年财政年度中，因受公司前任董事长顾雏军先生等人涉嫌经济犯罪事项的影响，致使公司金融机构、供货商、经销商等对公司的信心受到影响，公司正常生产经营活动受到冲击，影响了公司的正常运作，令科龙错过了本年度的冰箱及空调生产和销售旺季，上述相关不利因素致使公司于2005年度将出现亏损。 (2)、现时家电行业经营环境恶化以及本公司所经营的业务竞争激烈，导致公司的主营业务的经营环境未能有所改善，持续亏损。 (3)、目前科龙面临资产重组的问题，何去何从是最大的问题 预计2005年度亏损额度与去年同期相比增加50％以上。 建议对策 一是加强企业内部管理，完善内控制度。整顿好公司内部。科龙还应该高度重视公司治理问题。格林柯尔旗下已经有若干家企业，包括几家上市公司。这些企业如何既能实现协同作用，形成整体竞争优势，又能保持相对独立性，是一个非常大的难题。 二是树立科龙的形象，使得公众对科龙的信心加强。 三是整理好公司方向，加强公司的销售能力，加强应收帐款的管理。经过产权改革的企业都应该致力于实现良好的文化、良好的管理、良好的战略和良好的公司治理，这样才可以与产权改革本身相得益彰，将企业带上良性发展之路。 启示 科龙电器事件背后企业家的理性与欲望，经济环境的开合，学者、媒体、监管者、民众在其中的角色等，都值得人们去探究、去深思。从这种角度上看，科龙不仅属于典型中的非典型，也属于非典型中的典型。 * * 资产2005年比2004年下降了31.2％ 2005年度资