财务管理：第一章绪论liuna1.ppt

*财务分析中的几个主体： 债权人：了解企业偿债能力和财务风险 投资者：企业的盈利能力和资本的保值增值能力 企业管理者：企业经营活动和财务活动的一切方面 国家和社会：企业的贡献水平 几个主体之间的利益有时是不一致的，要注意协调。 ★所有权结构的有效性是资本优化配置和有效利用的前提。 从代理理论的观点看，所有权结构有效意味着：所有者和经营者之间应当建立一种以产权为纽带的委托代理关系。责任和权力的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。 第二节 财务管理：对资本的运作 财务管理是以资本收益最大化为目标，对企业资本进行配置和利用的一种资本运作活动。 在这里，资本运作活动构成了财务管理的内容，资本的配置和利用构成了财务管理的功能，资本收益最大化构成了财务管理的目标。 资本运作活动 资本运动反映了企业再生产过程的价值方面，构成了企业经济活动的一个独立方面。企业资本运动是通过一系列资本运作活动实现的。 财务运作活动：筹资活动、投资活动和资本收益活动。 财务管理就是关于资本取得、资本运用和资本收益分配的运作活动。 （一）资本取得 资本取得或资本筹集是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。 为了协调生产的无限性和资本的有限性之间的矛盾，企业必须广泛展开筹资活动，筹集企业生产经营发展所需要的资本。 资本的筹集有一个合理的数量界限。 必须在研究筹资的影响因素前提下讲求筹资的综合效益。 企业筹得两种性质的资本： 1 企业权益资本，它通过所有权融资方式取得，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等。 2 企业债务资本，它通过负债方式来取得，如向银行借款、发行债券、应付款项等。 举债经营时现代企业经营的一种重要策略，但举债经营需要符合两个基本条件：投资收益率应高于资本成本率；举债的数量应与企业的资本结构和偿债能力相适应。 所有权融资、长期负债融资、资本结构决策构分别为本书四、五、六章 （二）资本运用 企业资本运用是企业资本运动的中心环节，包括资本投资（针对长期资本）和资本营运（针对短期资本）两个方面。 1.资本投资 企业资本投资指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。 企业再投资过程中，必须认真安排投资规模，确定投资方向，选择投资方式，确定合理的投资结构，提高投资效益，降低投资风险。 企业资本投资按投资对象分为项目投资和金融投资 （1）项目投资 企业通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营活动的一种投资行为，它是一种对内的直接性投资。 重点：在投资项目技术性论证的基础上，建立严密的投资程序，运用各种技术分析方法，测算投资项目的财务效率，进行可行性研究。 （2）金融投资 是企业通过购买股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资。 重点：在金融资产的流动性、收益性和风险性之间找到一个合理的均衡点。 项目投资、金融投资分别为本书第七、八章 2.资本营运 企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。因企业生产经营而引起的财务活动构成了企业的资本营运活动。 营运资本为本书第九章 （三）资本收益分配 企业通过资本运用应当取得收入，实现资本的保值和增值。 广义的分配：对投资收入，如销售收入和利润进行分割和分派的过程。 狭义的分配：仅指对净利润的分配。 企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本，在分配报酬时，权益资本通过利润分配的形式进行的，属于税后分配；债务资本通过将利息等计入财务费用的形式进行分配，属税前分配。 收益分配为本书第十章 资本收益最大化 （一）财务管理：追求资本收益最大化 资本收益最大化指利润总额与全部资本之比最大，反应了资本投入与产出之间的对比关系。 是一种长期的、稳定的 、真实的和不损害社会利益的资本收益。 在追求资本收益最大化这一基本目标的制约下，财务管理还追求资本结构优化目标、资本有效利用目标、财务利益均衡目标、社会责任目标。 （二）财务管理目标的不同学术观点P22 利润最大化 每股利润最大化 企业价值最大化 本章小结 1.财务管理是一种以资本收益最大化为目标，对企业财务资源进行优化配置和有效利用的资本运作活动。 2.资本是能够在运动中不断增殖的价值。具有稀缺性、增殖性和控制性。 3.资本的构成：债