货币银行学第二章信用.ppt

* 某人每年年初都存入1000元，连续10年，零存整取的利息为12%，复利计息，求第10年年底的本息额。 本息额=1000 ×[（1+12%）10+ （1+12%）9+…+ （1+12%）1] =1000 ×19.658 =19658（元） * * （二）、现值与折现（终值） 现值(present value)：指未来一定数额的钱折合成现在的价值。（本金） P 贴现（Discount）：计算现值的过程，已知终值求现值的过程。 I 贴现率 终值(future value)：指（现在）一笔货币金额在未来某一时点上的金额（本利和）。 S 三年后的100元今天的价值是多少？ 三年后的100元今天应该是多少元？ 今天的100元在3年后是多少钱呢？ * * 终值和现值的计算 S终值 0 1 2 3 4 n ? P现值 * * S(终值)＝P×（1＋i）n P＝ S （1＋i）n 1 （1＋i）n 复利现值系数， 记为（P / S，i，n）可查表。 写为：P＝S（P / S，i，n） * * 例：如果2年后我们要买1100元的东西，现在的利率为 10％，那么我们需要把多少钱存入银行，2年后才能取出1100 元钱呢？ 现在需存入银行: 1100/(1+10%)2 ＝1100× （P / S，10％，2） = 1100×0.8264＝909.04 * * 一张面值1000元的债券，期限为5年，该债券每年末都会以6％的利率支付利息，到期归还1000元本金，假设折现率i为5％，问投资者应花多少钱购买这张债券？ * * 60元 60元 60元 60元 1060元 第一年资金现值：P1＝60/（1＋5％） 第二年资金现值：P2＝60/（1＋5％）2 第三年资金现值：P3＝60/（1＋5％）3 第四年资金现值：P4＝60/（1＋5％）4 第五年资金现值：P5＝1060/（1＋5％）5 P=∑ 60 (1+5%)t ＋ 1060 (1+5%)5 4 t=1 ＝1043.29元 现 值 P＝ S （1＋i）n S1 S2 S4 S3 S5 * * 债券定价的金融数学基础 终值 指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 现值 现值是终值计算的 逆运算。 * * 债券的价值评估 附息债券的价值评估 公式： 一次性还本付息的债券定价 定价公式： M 为面值，r为票面利率，n为从发行日至到期日的时期数，k为该债券的贴现率，m为从买入日至到期日的所余时期数 （三）利率的种类 1、基准利率和无风险利率 基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。 无风险利率：利息包含对机会成本和违约风险的补偿，利率中用于补偿机会成本的那部分就是无风险利率。 2、名义利率和实际利率： 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。是在借贷契约或有价证券上载明的利率。 实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率。实际利率是剔除通货膨胀因素以后的真实利率。 3、固定利率和浮动利率 4、市场利率、公定利率、官定利率 5、一般利率与优惠利率 6、长期利率与短期利率 三、利率的决定理论 （一）马克思的利率决定理论 从利息的本质及其来源展开分析。 借贷资本完整的运动公式为： G——G——W……P……W’——G’——G’ ，可分为三个阶段： 1、资本使用权的让渡，即G——G 2、资本的生产和流通过程，是资本的增值过程，即G——W——P——W’——G’ 3、货币本金和利息的回流，即G’——G’ 马克思认为，利息在本质上同利润一样，是剩余价值的转化形式。 利率在零与平均利润率之间波动。 （二）西方利率理论 1、古典利率理论： 流行于19世纪末至20世纪30年代。 基本观点是：利率由投资需求和储蓄意愿的均衡所决定。投资是对资金的需求，随利率上升而减少；储蓄是对资金的供应，随利率上升而增加。利率是资金需求与供给相等时的价格。 该理论的特点： （1）古典利