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专题四 综合财务分析 如何利用会计报表判断企业财务状况、盈利状况和现金流量状况，并提出相应诊断意见？ 一、财务报表分析 报表分析站在不同角度，会有不同的要求和关注重点。但一般都包括以下基本能力分析和判断。 （一）偿债能力分析 1、短期偿债能力分析 即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业日常偿付到期债务的实力，是企业财务状况的重要标志，受到投资者、债权人、供应商等的特别关注。 反映企业短期偿债能力的指标主要有： （1）流动比率(current ratio－CR) 公式：流动比率＝流动资产╱流动负债 偿还到期债务的能力，主要取决于有多少可以动用的流动资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强。流动资产偿还全部流动负债后的余额就是营运资金(working capital)，营运资金是企业实际可以动用的资金，其数额越多(少),表明偿债风险越小(大)。 指标分析与运用：一般认为，CR＝2为企业合理的下限。但这只是一种公认标准，无法从理论上给予证明。因为：流动资产项目中变现能力最差的部分“存货”约占全部流动资产的1/2,真正能够用于偿债的流动资产约1/2;当流动性较好的部分至少等于流动负债时，偿债能力才有保障。 （2）速动比率(quick ratio－QR) 公式：速动比率＝速动资产╱流动负债 速动资产＝流动资产－存货－预付帐款－待摊费用 扣除原因：存货扣除是因为变现力低； 预付帐款、待摊费用本质上属于费用，不能转化为现金。 指标分析与运用：这是流动比率的辅助指标，有时更能够准确地反映短期偿债能力。按照经验，速动比率(QR)＝1较为合适,表明每一元流动负债都有一元易于变现的资产作保障， QR过低，偿债能力不足； QR过高，说明企业持有过量的流动资金，可能因此失去较好的投资机会。 （3）现金比率(cash ratio－CaR) 公式：现金比率＝现金性资产╱流动负债 现金性资产＝货币资金＋有价证券 ＝速动资产－应收帐款 指标分析与运用：也叫超速动比率或保守速动比率，这里把应收帐款扣除，原因是应收帐款可能存在坏帐损失，到期又不一定能够收回现金。所以，现金比率是最稳妥的衡量标准。 2、长期偿债能力分析 长期偿债能力的评价，从义务角度包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面；从偿债资金来源看，应该是企业经营利润。在正常情况下，企业不会依赖变卖资产偿债，而是依靠经营利润。因此，长期偿债能力主要取决于获利能力。这里仅从债权安全性进行分析。 （1）负债比率(liability ratio－LR) 又称资产负债率,是负债总额对资产总额的比率,即企业全部资产中,靠负债吸收的资金所占比重,比重越小,说明企业对债权人的保障程度越高。 公式:资产负债率＝负债平均总额╱资产平均总额 指标分析与运用：负债比率也叫举债经营比率，有下列含义： A.对于债权人 债权人最关心债权的安全性,即能否按期收回本息。若股东提供的资本只占总资本很小比例,则表明债权人资金比例高,大部分经营风险因此转由债权人承担。故债权人希望这个比率越低越好; B.对于股东 由于借入资金与股东投入资金在企业经营中的效用完全相同，所以股东关心的是全部资本的回报率是否高于借款利息率。若是这样，股东就会谋求花最少的资本，追求最大的财务杠杆利益。故只要全部资金利润率高于借入资金的利息率，股东就希望负债比率越高越好； C.对于经营者 如举债比例过高，可能超出债权人心理承受界限，无法再取得新的借款；若比例过低，企业又无法享受负债杠杆收益。因此，职业经理人倾向于维持一个适中的负债比率。 （2）股东权益比率和权益总资产率 股东权益比率即股东权益和资产总额的比率,反映企业全部资产中多大的比例是由所有者投入的。 股东权益比率＝股东权益╱资产总额 显然，股东权益比率＋负债比率＝1，说明两者互补，相互消长； 权益总资产率是股东权益比率的倒数，又称为权益乘数。 权益乘数＝资产平均总额╱平均股东权益 该指标反映资产总额相当于股东投入的倍数，该乘数越大，说明股东投入比重越小，负债杠杆利用越充分。 （3）产权比率(equity ratio－ER) 即负债总额对股东权益的相对比率。与资产负债率的经济意义相同。 产权比率＝负债总额/股东权益 高产权比率：高风险、高回报的财务结构； 低产权比率：低风险、低回报的财务结构。 （4）有形净值债务率 即企业负债总额与有形净值的比率。 有形净值债务率＝负债总额╱有形净值 有形净值＝股东权益－无形资产净值 无形资产净值＝摊余价值,实质上是产权比率的延伸,因扣除一般不用于偿债的无形资产,能更谨慎、保守反映企业债权人