动力煤淡定看待大集团定价.PDF

动力煤月报 动力煤 ：淡定看待大集团定价 一、 分析观点 8 月煤炭市场供应紧张形势依旧 ，现货报价继续稳中上升。目前北方港口 5500 大卡报价 450-455 元/ 吨，5000 大卡报价405-410 元/ 吨。未来煤炭行业供给侧改革基调没有变化 ，2016 夏 季全国煤炭交易会上，相关部委领导纷纷表示对于目前煤价反弹形势不宜过于乐观，未来仍会严 格执行276 工作日制度。供给端收缩仍执行的情况下，8 月现货市场供给也将持续偏紧，坑口、 港口库存都难以快速回升，现货报价也较为坚挺。 神华政策千呼万唤始出来。1、长协定价5500 大卡为435 元/ 吨 ，上涨18 元/ 吨。2、长协定 价+现货价的比例由分公司、办事处自己选择 （7:3、6:4、5:5 ）。3、现货价分上旬、中旬、下旬 ， 一天1 个价格取10 天平均数。4、保老客户 ，8 月计划量参考 1-7 月实际月均兑现量来安排。5、 8 月先保电厂 ，贸易商暂不安排。 上半年电力数据公布，前六个月火电累计发电量同比下降3.1% ，6 月份火电发电量微幅增长， 水电同比增长3.5%。6 份全国绝对发电量4908 亿千瓦时，同比增长2.1%。其中，全国火力绝对 发电量 3457 亿千瓦时，同比增长 0.6% ；水力绝对发电量1065 亿千瓦时，同比增长 3.5%。1-6 月份全国绝对发电量27595 亿千瓦时，同比增长 1%。其中，全国火力绝对发电量20579 亿千瓦 时，同比下降3.1% ；水力绝对发电量4811 亿千瓦时，同比增长 13.4%。1-6 月份火电占全国发电 量的比重为56.79% ，水电占全国发电量的比重为17.43%。 高温天气推动电煤消耗持续增长，加剧了当期供应紧张局面。供应本就偏紧，需求稍有回升， 势必加剧短期内供应紧张的局面 ，近期全国大范围持续高温天气，民用耗电增长，推升电厂日耗。 从7 月26 日起六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）日耗升至70 万吨以上，最高 77 万吨 ，煤耗高峰的来临早于去年同期。7 月份六大电厂平均库存总量1176.82 万吨，平均日耗 总量65.57 万吨，环比6 月份增加6.1 万吨 ，平均库存可用天数为18.24 天 ，7 月的最后一周时间 库存可用天数不足 15 天，8 月上旬的采购将较为刚性。 价格方面 ： 目前煤炭市场依然是供应主导的格局 ，下半年只要276 工作日制度依然被严格执行 ，煤价上 行的基础就依然坚实 ，现货报价难有大的调整空间。8 月的供需应该是全年最紧张的 ，考虑到6、 7 月用煤量逐渐攀升而并未给坑口堆积库存留足时间。冬季用煤量虽然更大 ，但9 月开始需求短 期回落后会为坑口作业预留时间 ，而秋季极端天气影响作业的因素也大大降低。 虽然市场各方一直在等待神华8 月的定价政策 ，但目前大集团的定价已经不是市场唯一参考 ， 而是市场极速上涨后的进一步验证 ，在坑口“一周一价”的氛围下 ，是市场相对坚实的底部价格 ， 市场煤价格已经远高于长协价 ，而且大煤企优先保证电厂用煤 ，有社会责任及稳定老客户的味道 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 动力煤月报 在 ，也意味着这个价格拿到的煤以自用保生产为主 ，难以用来抛在期货盘面上。 701 合约已经提前消化了8 月提价的市场预期 ，高位震荡为主。未来还将面临9、10 月份民 用电下降、电厂日耗回落的局面。虽然不意味着现货价格有太多下调空间 ，但经历了8 月热销行 情的贸易商、坑口煤企 ，势必会为冬季行情做更充分的准备。现在追涨701 风险较高 ，短期（周 度级别行情）关注20 日线 （478 元/ 吨）位置的买入机会 ；长线多单仍建议等待更大级别的回调 后。 二、图表呈现 图表：三峡流量(出库) 单位：立方米/秒 水电发电占比 单位：% 资料来源：Wind 资讯、光大期货研究所 图表：环渤海动力煤综合