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震荡筑底格局延续，估值回归 VS 政策救赎 —2012 年 12 月投顾月报 投资顾问报告编号：120102012 1 齐鲁证券财富泰山 稳健由我 轻松为您 财富泰山郑重承诺：我们秉持专业、独立的精神 为您的财富增长提供精准、有效的投资建议。 策略先行 重点配置 动态跟踪 “财富泰山”致客户书 二〇一二年十二月三日 星期一 尊敬的客户： 尤文静 资深投资顾问 您好！ 执业证书编号：S0740610120012 古敬东 资深投资顾问 PMI、PPI等经济数据印证中国经济在稳增长、加大非 “趋势•交易”产品经理 地产类投资背景下已短周期企稳。但受制于政府换届、限 执业证书编号：S0740610120118 黄常青 资深投资顾问 售解禁、年底资金紧张以及风险偏好降低等因素，市场重 “方向•配置”产品经理 心不断下移。因此经济数据已让位于政策、供求、业绩等 执业证书编号：S0740610120119 金明琦 资深投资顾问 因素，后几者的质变将决定市场的真正底部。 “复利•防御”产品经理 当期股指性质是决定历年中央经济工作会议前后股 执业证书编号：S0740610120042 盛 昕 资深投资顾问 指走势的关键。目前市场仍处于熊市，且真正的政府换届 执业证书编号：S0740610120116 要到明年两会后才能结束，此间政策面不会有根本质变， 宋家彤 高级投资顾问 因此，本月即使有反弹，中央经济工作会议也不会改变市 执业证书编号：S0740610120093 刘 娟 助理投资顾问 场震荡寻底的趋势。 执业证书编号：S0740612070006 策略上，在沪指放量有效收复2030附近平台前，仍以 赵尚琪 助理投资顾问 技术反弹对待。由于银行、石化等权重股的护盘，沪指已 执业证书编号：S0740611100025 难以反映市场真实情况，因此，把中小市值板块的止跌启 稳作为信心回暖的标志更为可靠。但从供求、估值、历史 表现来看，本月中小板块仍存在继续震荡寻底的可能。 投资品种上，“城镇化”是绕开“地产调控壁垒”的 投资道路，政策救赎是带动相关板块估值反弹的最重要因 素，因此与之相关的电力、铁路基建、钢铁、水泥、