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农药：供给约束和产能转移 2013年3月6日 整体观点：看好农药板块 国际产能转移 供给约束 农药：植物保护的必需品 国内农药主要需求作物及成本占比 国内农药需求保持个位数的增长 国内农药产量高速增长，结构日趋合理 农药行业呈现复苏特征 库存低位，投资热情不减 供给约束：环保压力与日俱增 农药处于调整期的尾声 快速增长期（1999-2008） 1.有机磷农药退出 2.新型杀虫剂替代 3.除草剂的大面积应用 调整期（08-至今）： 农药国际产能转移 全球农药和中国出口 农药受益于国际产能转移 成本优势是产能转移的前提 环保成本 劳动力成本 上下游配套 投资建议：继续持有 利尔化学 湖南海利 华邦颖泰 扬农化工 长青股份 辉丰股份 草甘膦：环保和孟山都的策略 草甘膦：环保和孟山都的策略 梁斌 石油化工 农药原药 农药制剂 农业生产 上游 农药行业 应用领域 卫生用药 图：国内主要农作物农药使用费 单位：元/亩 图：1995-2005 年之间农药施用量 单位：万吨 图：国内三大农药产量增速 单位：万吨 图：国内农药产品结构 图：农药行业收入 单位：万元 图：农药行业盈利 图：农药行业库存 单位：万元 图：农药行业投资 单位：万元 图： 2011年中国各省人均GDP 单位：美元 图：全球农药市场规模 单位：亿美元 图：中国农药出口金额 单位：亿美元 图：农药原药出口数量 单位：万吨 图：农药出口占比 图：草甘膦价格 单位：元/吨 图：草甘膦产销情况 单位：万吨 * * * *