中国四联仪器仪表集团有限公司2012年度第一期短期融资券.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国四联仪器仪表集团有限公司2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 中国四联仪器仪表集团有限公司 主体信用等级 AA- 基本观点 评级展望 稳定 中诚信国际评定中国四联仪器仪表集团有限公司（以下简称 债项信用等级 A-1 注册额度 4 亿元 “ 四联集团”或“公司” ） 2012 年度第一期短期融资券的信用等级 本期规模 2 亿元 为 A-1 。 发行期限 365 天 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 发行目的 资金用于补充流动资金及偿还银行贷款 优 势 受益于产业政策影响，行业发展前景良好。受下游产业振兴 概况数据 计划影响，新增项目和项目技术改造需求旺盛，特别是国家 四联集团 2009 2010 2011 2012.6 转变经济增长方式和大力推广节能减排的措施，对下游行业 总资产（亿元） 26.95 37.17 53.38 60.70 的技术改造需求有明显的刺激作用，这为仪器仪表行业发展 货币资金（亿元） 2.37 6.98 11.37 11.00 总负债 (亿元) 17.21 22.80 30.23 37.23 创造了良好的需求空间。 总债务（亿元） 8.80 12.32 17.13 21.19 行业地位突出。四联集团是国内规模最大、产品门类最全、 短期债务（亿元） 7.39 7.40 10.40 15.67 系统集成能力最强的工业自动化仪表企业，连续九年销售规 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 9.74 14.37 23.15 23.46 模居行业首位，也是中国仪器仪表行业协会轮值理事长单 营业总收入(亿元) 22.62 26.00 34.48 20.07 EBIT （亿元） 1.40 1.71 3.24 1.67 位，行业龙头地位稳固。 EBITDA(亿元) 1.86 2.28 3.98 - 蓝宝石 LED 衬底技术优势明显，形成规模后将为公司带来较 经营活动净现金流（亿元） 0.81 0.18 -4.49 -2.92 大的收入贡献。2008年，公司通过收购加拿大霍尼韦尔蓝宝 营业毛利率(%) 24.37 24.15 26.41 24.61 石工厂后成功消化移植了蓝宝石生产工艺技术，成为国内唯 EBITDA/营业总收入(%) 8.24 8.76 11.54 - 总资产收益率(%) 4.37 5.32 7.20 5.85 * 一掌握大尺寸蓝宝石晶片完整制备技术的企业。2011年公司 资产负债率(%) 63.86 61.33 56.63 61.35 已形成月产20 万片蓝宝石基片、300万瓦照明灯具的生产能