市占率持续攀升.PDF

公司研究报告/家电行业 2011 年 8 月 31 日 市占率持续攀升 买 入 —— 美的电器（000527 ）2011 年半年报点评—— 事件： 分析师 美的电器（000527）公布半年报，2011 年上半年公司实现营业收入 李辉 620.37 亿元，同比增长 58.97%；实现营业利润 27.74 亿元，同比 执业证号：S1250511010001 增长 44.49 %；实现净利润 24.90 亿元，同比增长 12.94%；其中实 电话：010 现归属于母公司所有者的净利润为 19.75 亿元，同比增长 13.46%； 邮箱：lihui@ 按目前股本计算实现 EPS0.60 元，其中二季度实现 0.37 元，基本 符合预期。 市场表现 点评： 行业龙头规模优势突出，增强市场风险掌控能力 2011 年上半年， 已连续三年稳居国内第一品牌的美的中央空调以 12.4%的市场份额 继续领跑国内品牌，品牌优势再度扩大，有望实现国内品牌“四连 冠”。在中央空调领域，2010 年国内市场规模已达 400 亿人民币， 2015年预计可达到 1000亿人民币以上的规模。美的是国内规模最大 的中央空调生产厂家，产品已覆盖中央空调产品的各个领域，拥有 多联机、冷水机、空气能热水机、轻型商用机、工业洗衣机、自控 数据来源：西南证券研发中心 产品及冷冻冷藏产品等七大产品线的产品。家电行业的竞争格局日 基本数据 趋稳定，包括品牌、渠道、规模、研发等竞争因素在内，家电行业 总股本（万股） 338434.77 已经形成了一定的软壁垒，特别在白色家电领域，在行业集中度不 流通A 股（万股） 312026.53 断提高的背景下，行业生态不断优化，凭借优势的市场份额、良好 总市值（亿元） 673.49 的品牌效应与强大的技术投入，凭借掌控的经销商资源与更好的物 流通市值（亿元） 620.93 流体系，公司有望获得更高的市场份额，增长速度并推动盈利能力 主要股东/持股比例 的稳步提升。。中怡康零售数据显示，截止 2011年 5月，公司空调 美的集团有限公司/39.17% 产品的市场占有率由年初的 23.32%提升至 23.73%；冰箱产品市场占 有率由 12.30%上升至 14.57%；洗衣机产品市场占有率由 24.39%上升 至 26.52%。 深化渠道变革，加快国内市场拓展 公司贴近客户与市场，持续深 化营销体系变革，不断提升销售公司的管理水平；中央空调进行产 品细分，在确保大、中型中央空调产品专业化运作的同时，推动轻 型商用空调、热水机等小型机与家用