新特能源股份有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级.PDF

短期融资券信用评级报告 新特能源股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，新特能源股份有限公司 （以下 本期短期融资券信用等级：A-1 简称“公司”）拟发行的2016 年度第一期短期 本期短期融资券发行额度：5 亿元 融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长 本期短期融资券期限：365 天 期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分 偿还方式：到期一次性还本付息 析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期 发行目的：偿还银行借款 评级时间：2016 年12 月 5 日 不能偿还的风险低。 财务数据 优势 16年 项目 2013年 2014年 2015年 9月 1．国家对光伏行业的政策支持力度较强，旺 现金类资产(亿元) 26.63 29.57 53.06 52.03 盛需求带动行业整体回暖。 资产总额(亿元) 162.70 187.22 252.56 300.57 2 ．公司是国内领先的多晶硅生产厂商及下游 所有者权益(亿元) 31.56 43.87 74.50 81.53 工程建设服务商，具有较为明显的成本及 短期债务（亿元） 32.74 49.05 86.72 93.50 长期债务(亿元) 45.58 38.21 34.38 63.06 技术优势，目前多晶硅产品产能及工程建 全部债务(亿元) 78.32 87.26 121.10 156.56 设规模位居全球前列，行业地位突出。 营业收入(亿元) 57.84 77.14 95.00 66.35 3 ． 公司产业链涉及光伏行业的上游及下游， 利润总额(亿元) 2.06 6.25 7.08 7.91 对公司产品的销售有一定的保障作用。 EBITDA(亿元) 6.72 16.49 17.11 -- 4 ． 公司现金类资产对本期短期融资劵保障能 经营性净现金流(亿元) 14.44 -12.11 14.14 -5.16 力强。 营业利润率(%) 12.35 19.52 20.06 22.31 净资产收益率(%) 5.62 13.82 8.31 -- 资产负债率(%) 80.60 76.57 70.50 72.87 关注 全部债务资本化比率(%) 7 1.28 66.54 61.91 65.76 1． 光伏行业的发展对光伏上网电价的补贴依 流动比率(%) 81.97 96.96 104.23 118.42 赖较大，政策变化对行业发展影响较大。 经营现金活动负债比(%) 17.45 -11.91 10.08 -- 2 ． 目前多晶硅行业海外进口数量较大，造成 全部债务/EBITDA(倍) 11.64 5.29 7.08 -- 国内供大于求，多晶硅价格影响公司的盈 EBITDA利息倍数(倍) 1.66 3.57 3.82 -- 利能力。 注：2016 年三季度报财务数据未经审计. 3