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企业价值评估收益法评估技术说明 中天衡平评字[2010]第049 号 [2009.1.1] 企业价值评估收益法评估技术说明 一、 评估对象2 二、 收益法应用前提及选择理由和依据3 三、 主要评估假设与评估依据5 四、 企业经营分析7 五、 企业财务分析14 六、 企业资产负债分析与收益预测对应资产负债范围的确定16 七、 收益法评估模型与收益年限、收益口径的确定17 八、 预期收益的预测19 九、 折现率的选取26 十、 收益折现和的计算28 十一、 其他资产和负债的评估价值28 十二、 评估结果29 北京中天衡平国际资产评估有限公司 [4.2]-1 企业价值评估收益法评估技术说明 中天衡平评字[2010]第049 号 一、评估对象 本项目评估对象为广东省粤晶高科股份有限公司100%出资权益。广东省 粤晶高科股份有限公司基本情况： 工商登记注册号：440000000049466 注册地址：广州市萝岗区科学城南翔二路10 号； 注册资本：人民币伍仟万元（实收资本：人民币伍仟万元）； 法人代表：区惠青； 公司类型：股份有限公司； 经营范围：生产：电子元器件及其配件。销售电子产品及通讯设备，电 子元器件及其配套件；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业 生产所需原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家 限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外）（按【2001】粤外经贸发登字 第066 号文经营）。 企业历史沿革：广东省粤晶高科股份有限公司（以下简称：粤晶高科公 司）成立于1996 年，其前身是广东省半导体器件厂，2000 年经广东省政府 批准,改制为股份制公司，是专业从事半导体器件研究、开发、生产、经营 的高新技术企业。公司吸纳了大批具有20 余年生产实践的专业科技人才和 生产骨干，有长期生产半导体器件的经验，同时具有研发、开拓市场的营销 北京中天衡平国际资产评估有限公司 [4.2]-2 企业价值评估收益法评估技术说明 中天衡平评字[2010]第049 号 能力。04 年、05 年连续两年被评为“中国最具成长性半导体封装测试企业”， 2005 年8 月被认定为广东省名牌产品生产企业，“粤晶”品牌成为广东省著 名品牌。 二、收益法应用前提及选择理由和依据 (一)收益法定义和原理 企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力。 企业价值评估以企业的获利能力为核心，综合考虑影响企业获利能力的各种 因素以及企业面临的各种风险的评估。 采用收益法评估待估企业权益价值，即通过估测待估企业权益未来预期 收益，将其通过适当的折现率折算为现值并加和，以此来确定待估企业权益 市场价值。 (二)收益法的应用前提 采用收益法评估企业价值是指通过估测企业未来预期收益的现值来判断 企业价值的评估方法。其应用必须具备三个前提： 1. 企业的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量； 2. 企业预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量； 3. 企业预期获利年限可以预测。 (三)收益法选择的理由和依据 北京中天衡平国际资产评估有限公司 [4.2]-3 企业价值评估收益法评估技术说明 中天衡平评字[2010]第049 号 本次评估是在假设待估企业持续经营前提进行，待估企业经营稳定，满 足采用收益法评估的基本前提，故可以采用收益法评估。 (四)收益法评估企业价值基本步骤 1. 研究分析企业历史经营业绩； 2. 根据企业的业务经营情况对企业资产负债状况进行分析，将企业评估