品石管理期货CTA量化对冲策略及产品介绍.pdf

迎接对冲时代来临 ——管理期货CTA量化对冲策略及产品介绍 目 录 一、对冲基金与管理期货介绍 二、品石资产管理期货-CTA量化对冲策略及产品 三、上海品石资产管理有限公司简介 一、对冲基金与管理期货介绍 高净值人群风险偏好的变化 2009至2013年中国高净值人群的风险 2009至2013年中国高净值人群境内 偏好变化趋势 可投资资产配置比例 资料来源：招商银行、贝恩公司， 《2013 ：中国私人财富报告》 相对收益 PK 绝对收益 • 相对收益产品：“赚波动的钱”，收益与市场相关度较高， 也就是产品收益随市场涨落，收益波动大，投资性价比低 – 成熟市场：共同基金 – 中国市场：公募基金，含主动基金、指数基金、ETF等 • 绝对收益产品：“赚时间的钱”，收益与市场相关度较低， 也就是产品收益不随市场涨落。收益波动较小，投资性价比 高，可加杠杆放大收益 – 成熟市场：对冲基金 – 中国市场：公募专户、券商集合理财、私募基金 对冲基金的特点 • 追求绝对收益 对冲基金的目标主要是提供绝对而非相对收益，他 们追求各种市场环境下的绝对收益，其投资策略也具有很大的自由和 灵活性。 • 高业绩费和激励费 高业绩费和激励费是对冲基金的显著特征，业 绩费一般按照实现收益增加值的一定百分比收取，为5%-15%，单只对 冲基金的业绩费用可达30%，管理费是管理基金资产金额的1%-3%。 • 缺少流动性 因为对冲基金策略的特殊性，其往往对资金稳定性有 严格的规定。 • 投资门槛较高 基金经理直接入股，因为对冲基金的高风险性，它 的客户主要是机构投资者。为了约束对冲基金管理者的道德风险，一 般基金经理会被要求直接入股。 原名：避险基金——至今仍在台湾等地沿用 效果：较低风险与稳定收益 对冲基金的发展 • 多种策略的出现：市场参与者持续增多、风险收益取向差 异化 数据来源：www.HedgeI 各类对冲基金的表现 对冲基金各投资策略的年化收益率 12.22% 13% 9.40% 9.42% 10% 7.55% 7.61% 7.97% 6% 7% 5.13% 5.23% 4% 1% -2% -5% -3.51% 利 空 场 性 动 利 观 仓 货 略 套 卖 市 中 驱 套 宏 空 期 策 换 票 兴 场 件 益 球 多 理 重 转 股 新 市 事 收 全 票 管 多 可 票 定 股 股 固 对冲基金各投资策略的夏普比率 数据来源：IFSL；好买基金研究中心；统计时间1994年1月-2011年10月 1.2