上市公司收购法律制度的商法解读_郑彧.pdf

主题研讨 * 上市公司收购法律制度的商法解读 郑 彧 :《 》 “ ” 内容提要 公司法 第四章 上市公司的收购 确立了我国上市公司收购监管的基本法 ， 《 》 律制度 中国证监会也通过 上市公司收购管理办法 细化了上市公司收购的监管规则与操 作流程。 ， ， 尽管如此 相较于境外成熟证券市场的监管规则 我国上市公司收购监管无论是在 、 、 、 ， 定义 法律条文 监管措施还是在监管理念 立法技术和制度设计上都存在着不少差距 甚至 、 。 从很大程度上存在着收购监管制度不能适应日趋市场化 复杂化的收购行为的问题 为 ， ， 此 本文希望通过制度分析的方法 重新梳理与审视我国现有上市公司收购监管制度存 ， “ + ” 在的法律问题 并根据我国证券市场 新兴 转轨 的特点对上市公司收购监管制度提出 ， 、 更为细致的设计方案 以推动立法者 监管者与学者们在上市公司收购监管方面的进一 步研究。 : 关键词 上市公司收购 监管制度 制度设计 证券法 ， 。 郑彧 华东政法大学国际金融法律学院讲师 一 引 言 2005 10 27 《 》 “ ” 依据 年 月 日修订后的 证券法 第四章 上市公司的收购 和中国证监会根 《 》( 《 》)， 据该法修订的 上市公司收购管理办法 以下简称 收购办法 我国目前对上市公司收 ， 购的监管是根据收购方式的不同类别而施加不同层次的监管措施 这种监管结构主要包括 。 : 持股变动披露的监管和要约收购的监管 有关监管层次及措施可如下图所示 * ( ) ( ) 20 12 “ 本文为上海市高校一流学科 法学 建设计划 经济法学科 和 年国家社科基金 私募股权基金治理法律制度研 ”(12CFX072) ， “ ” “ 究 阶段性成果 并得到上海地方本科院校 十二五 内涵建设项目 高水平特色法学学科建设与人才培养 ” 。 工程 的支持 ·7 1 · 《 》 2013 5 环球法律评论 年第 期 收购方式 监管措施 对应的监管要求 5%  通过交易所交易 持股比例达到 要求进行权益披露