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宏观审慎监管：一个文献综述 ２ １ 年 第 ５期　 ０１ （ 总第 ４ ２期 ） ６ 　 区 域 金 融 研 究　 Ｊ ｕ ｎａ　 ｆ ｇｏ ａ　 ｉ ａ ｃａ　 ｓ ａ ｃ 　 ｏ ｒ ｌｏ Ｒｅ４ ｎ ｌ ｎ ｎ ｉｌ Ｆ Ｒｅ ｅ ｒ ｈ Ｎ Ｏ ． ２０１ 　 ５． １ Ｇ ｅ ｒ ｌＮ ０ ． ６ 　 ｎｅ ａ 　 ４２ 宏观审慎监管 ：一个文献综述　 谢 海林 邝健 坤　 李 倩　 武汉 ４ ０７ ） ３ ０ ３　 （ 中南财经 政法大 学金融学 院 ，湖北 摘 要 ：金融危机 的爆 发 ，使 人 们对 金 融监管更 加 重视 。在后 危机 时代 ，诸 如金 融监 管如何 克服金 融体　 系的顺周 期性 ，如何 防范和 降低金 融体 系的 系统性风 险，如何 从监 管 的角度保 障金 融和 经济 的稳定 等等 问题　 需要监 管 当局 的重 新 审视 。 而 以金 融稳定 为 目标 的宏观 审慎 监管 ，作 为后 危机 时代金 融监管发 展 的新方 向， 　 成 为 国 内外 学者 的研 究热 点 。 因此 ，对 宏观 审慎 监管 的文献 梳理 便 显得 十分重 要 ，并且 能够为其今 后在 中国 　 的进 一步发展 提供更 加 丰富 的理论 依据 。 　 关键 词 ：宏观 审慎 监管 ；顺 周期性 ；金 融稳 定 ；宏 观审慎工具　 中 图分类 号 ：Ｆ ３ 　 ８０ 文 献标识 码 ：Ａ 　 文 章编号 ：１７ — ４ ７ （Ｏ　）０ — ０ ４ ０ 　 ６４ ５７ ２ ｌ １ ５ ０８— ５ 于宏 观 审慎 监管 的 目标 、工具 及其 使 用 、宏 观 审慎　 一 、 宏观 审慎 监 管 的 提 出　 工 具 与货 币政 策 之 间 的关 系和 工具 的具体 运 用及 效　 果 等 几 个 方 面 ｆ ｏ ｍｉｅ　 ｎ ｔｅ Ｇ ｏａ Ｆｎ ｎｉ 　 Ｃ ｍ ｔ ｅ ｏ 　ｈ　 ｌｂ ｌ ｉａ ｅａ ｔ 　 ｌ （ ） 一 宏观 审慎监 管 的概 念　 在２ ０世 纪 ７ ０年代 末 ，国际 清算 银行 （ Ｉ ）就　 ＢＳ Ｓ ｓ ｍ，Ｃ Ｆ ，２ １ ） ｙｔ ｅ Ｇ Ｓ ０ ０ 。但 总体来 说 ，与货 币政策 方　 面 的 丰富文 献 相 比 ，有关 宏 观审 慎政 策 的 研究 仍处　 于初 始 阶段 ，这些 研究 还 远不 能 够 为政 策框 架 的实　 施 提供一个 有 力且合 理的支撑 。 　 （ ） 观 审 慎 监 管 与 微 观 审 慎 监 管　 二 宏 开 始 使 用 “ 观 审 慎 （ ｃｏ ｐｕ ｅ ｔ １” 的概 念 。 宏 Ｍａｒ－ ｒｄｎｉ ） ａ 　 １８ ９ ６年 ＢＳ发 布 的报告 中也 涉及 到 了 “ 观 审慎 监　 Ｉ 宏 管” 。但是 一 直 以来 ，这方 面 的文献并 不 丰富 ，直 至　 金 融 危 机 的爆 发 ，使 得 人 们又 重 新 审视 对 金 融业 的　 宏 观 审慎 监 管 。在 我 国 ，宏 观 审慎 政 策 是 一个 相 对　 金融 危 机 的爆 发使 得 人们 对 金 融 监管 政策 方 面　 的关 注 逐渐 增 多 。此 前 的微 观审 慎 监管 思 路在 很 多　 方 面都不 能保 证金 融体 系 的稳 定 ，不 能保 证金 融机　 构有 足 够 的 资本 和 流 动 性应 对 外 来 的 冲击 （ Ｇ ， Ｃ　 　 ２Ｌ） Ｏ Ｏ 。因 为传 统 的微观 审慎 监管理 论认 为 ，只 要确　 保 了单 家 机构 的审慎 经 营 ，就 能 防止 系统 性 风险 的　 发 生 ，这 使得 长期 以来 ，各 国监 管 机构 都 将 工作新　 放在 微 观 审慎监 管 方 面 。但 是 ，近几 十 年来 。由于　 单 个 金 融机 构 出现 问题 使得 风 险 扩散 至 整个 金融 体　 系所 引起 的金 融 危机 已经很 少 发生 ．期 间 出现 的历　 较 新 的概 念 。周 小 川 （ ０ ０ ２ １ ）在 《 观 审 慎 政 策 ： 宏 　 亚 洲视角 高级 研讨 会 》上 指 出 ，为 了避 免各种 歧 义 ， 　 宏 观 审慎 政策 可 以简 单理解 为资 本要 求 、资本 缓 冲 、 　 流动性 、杠 杆 率等 ，首 先需要 明确 澄 清其 核心 含 义 、 　 框 架 结 构 和包 含 的具 体 政 策要 素 。 他 认 为 、从 总 体　 来 看 ，宏观 审 慎 政策 首 先 是逆 周期 政 策 ：其 次是 应　 对 羊 群效 应 等 市场 失 效 现象 ，使 整 个 金 融市 场 更 加　 稳健　 金 融 市场 参 与者 更 加谨 慎 ；第 三是 全 球 化 下　 金 融市 场 迅 速发 展 、金 融 产