第七、八章国际投资风险与法规管理资料.ppt

二、国际投资外汇风险管理 （一）外汇风险的概念和内容 外汇风险的概念 外汇风险，又称汇率风险是指一个经营实体或个人以外币计价的资产或负债，在国际经营中因外汇汇率波动而遭受损失的可能性。 外汇风险的内容 折算风险 交易风险 经济风险 外汇风险的内容 折算风险 案例：美国某公司在英国的子公司的往来账户余额为200万英镑，年初时1英镑=1.6美元，美国母公司在英国子公司账户余额是320万美元。年末时美元升值，英镑贬值，1英镑=1.55美元，英国子公司账户余额折算成美元只有310万美元，英镑余额价值降低了10万美元。根据美国的会计制度规定，这笔损失可记在母公司收益的损失上，或通过一个备抵账户直接冲销股东收益。 外汇风险的内容 交易风险 交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的在不久将来结账的资产或债务发生外汇损失的可能性。它包括外汇买卖风险又称金融性风险和交易结算风险又称商业性风险。交易结算风险有以下几种基本情形： 1.已结交易风险。即以信用为基础延期付款的已结外币应收应付账款，因交易发生至实际结算期间的汇率已发生了变化而引起的风险。 2.以外币计价的借贷款项在到期时，由于汇率可能发生变化而带来的风险。 3.待履行的远期外汇合同的一方，在合同到期时由于外汇汇率的变化而可能发生的风险。 严格地说，交易风险和换算风险存在一定程度的重叠，因为，公司资产负债表上的一些科目，如借贷款项和应收应付科目，已经包括换算风险的一部分。 案例：中国某纺织品进出口公司向美国出口一批价值2万美元的棉布，计价结算货币为美元，签约时6个月内付款，假设在此期间美元贬值，由1美元=8.2元人民币变为1美元=8.1元人民币，在上述交易中，虽然在成交签约时并未进行外汇买卖，但是汇率的波动却让中方公司承担了减少2000元人民币收入的风险损失。 经济风险 经济风险是指汇率变化对公司“未来”国际经营盈利能力的影响程度，汇率变化与价格的综合变动对跨国公司未来产品价格、成本和数量的影响，从而最终引起跨国公司未来现金流量的变化。现金流量指税后利润加折旧。 美国跨国公司的经济风险实例 p247 （二）外汇风险的预测 1、基本预测法 基本预测法是根据经济变量与汇率间的基本关系进行预测。这些经济变量可能包括利率、经济增长率、国际收支、货币供应量、通货膨胀率、资本利用率、市场预期、中央银行的干预、工业产量以及投机因素等，它们都是影响汇率长期和短期变动的因素。 2、市场预测法 市场预测法是一种建立在即期、远期汇率和利率间存在一系列平价关系的假设基础上的汇率预测方法。市场预测法认同市场有效性假说，即在一个强势有效的市场上，所有公开和非公开的信息都可以反映在当天的汇率中。市场预测法包括两种：即期汇率预测法和远期汇率预测法。 3、技术预测法 技术预测法是用历史汇率数据来预测未来的汇率。技术预测首先需要收集研究对象的历史资料；其次要分析这些历史资料；最后判断哪些形态会稳定地重复发生。使用技术分析来预测汇率的方法有很多，但主要以价格分析为主，大体上可将其归为两类：图表技术分析法和计量经济学分析。 图表技术分析法是根据汇率过去的表现，有条理地做出图表记录，通过过去到现在汇率的波动情况，来预测汇率的可能性趋势。具体方法有曲线图、点形图、K线图、移动平均线等。 曲线图分析法，就是把每个价位按次序连接起来，成为一条连续的曲线。大多数的曲线图是以时间和价格为坐标，横坐标是时间，纵坐标是价格。曲线图的优势是直观，客户可从中得到一些市场感觉。 点形图分析法，是指一段时间内汇率波动发生趋势转变的次数及幅度，预测者可以清楚地看到汇率波动的频率及幅度，而不关心何时发生这种转变。一般情况下，点形图用“X”和“O”表示一单位汇率的升降，该汇率波动单位由预测者自行决定，原则上该单位不可太大，也不可太小。 K线图分析法，又称阴阳图或蜡烛图，阳烛中空，表示该时段中收盘价高于开盘价；阴烛有一段实心的阴影，表示收盘价低于开盘价。国外专家已经证明，K线图中的某种图形组合可能代表着某种市场行情，预测新的价格走势。在外汇市场，从K线图中人们可以比较明显地看出买卖双方力量的消长，市场主力的动向以及外汇涨、跌、盘等三种基本行情变化。 移动平均线法，是把每天汇率的移动线和移动平均线之间的相对位置加以比较，再结合移动平均线的位置和方向加以分析，用以预测今后汇市行情。其基本思想是消除偶然因素对市场价格的影响，另外还有一点平均成本的含义。由于移动平均线具有追踪价格变动趋势、滞后性、稳定性和助涨助跌性等特点，因此在汇率分析中起着不可替代的作用。有分析买入信号和分析卖出信号两种情况。 计量经济分析法 技术分析的必威体育精装版发展是在传统的图表分析的基础上增加了许多数量化方法。随着数理统计分析法的不断发展和完善