原材料工业仍处被动补库存阶段,.PDF

行 业 比 较 DONGXING SECURITIES 原材料工业仍处被动补库存阶段， 2011 年10 月10 日 东 积极政策或将带动短期景气回升 行业比较 月度动态 兴 证 ——行业比较数据月报（2011 年9 月） 券 股 份 投资摘要： 谭 凇 资深宏观经济分析师 有  先行性指标低位向好，短期尚无需过度悲观。9 月制造业PMI 景气回升， 执业证书编号：S1480510120016 限 其中新订单、原材料库存等指标上升。积极财政政策持续，新兴产业获资 010 公 金支持。适度从紧货币政策延续，信贷压力促使结构性调整。 tansong@dxzq.net.cn 司 月  农产品和生产资料价格上涨势头减弱，预计主要通胀指标同比继续回落。 联系人：薛 白 9 月蔬菜领衔农产品价格上涨，能源领衔生产资料价格上涨，而矿产品、 度 010 黑色金属和有色金属周环比价格下跌较为明显。 证 xue_bai @dxzq.net.cn 券  钢铁、有色、建材等原材料工业处于被动补库存阶段，从行业轮动和库存 研 周期角度来看，经济尚未出现明显的复苏迹象。经济增速下滑和需求放缓 究 是导致8 月原材料工业增幅下降、库存上升的主要原因。 宏观经济景气先行指数和PMI指数低位盘旋 报  交运设备和专用设备行业向好，而其他机械设备工业维持弱势状态。其中， 告 交运设备自5 月起进入复苏周期，行业处于主动去库存阶段。  化纤制造增势良好，医药及其他化工产业增速回落。化纤工业增加值持续 上升和库存同比增幅持续下降显示下游产业需求的旺盛。而医药制造业增 速虽居化工板块之首，但增长略显疲软态势。  建筑业投资依然旺盛，而房地产投资增幅略有下滑。建安工程投资是保障 建筑业8 月投资增长的关键。而房地产调控势头不减和市场观望态度弥漫， 导致房地产投资增速下滑。 2011 年主要财政支出项目当月金额 （十亿） 资料来源：CEIC。 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 相关研究报告 财政支出额 730.45 826.8 1080.91 694.99 807.70 1．行业比较数据月报(2011.08)：成本压力挤压中下 一般公共服务 71.85 78.5 101.27 70.12 75.96 游工业企业利润空间 2011 .08 .31 公共安全 42.07 45.