四川长虹电子控股集团有限公司中期票据跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 四川长虹电子控股集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：负面 跟踪期内，四川长虹电子控股集团有限公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司 （以下简称“公司”）收入规模持续增长，经 债项信用 营性净现金流大幅上升，在智能化产品研发方 跟踪评 上次评 名称 额度 存续期 级结果 级结果 面继续取得进展，依然处于家电行业第二梯队。 13 长虹MTN001 10 亿元 2013/8/26- AA AA 同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联 2018/8/26 2014/2/ 14- 合资信”）也关注到，2015 年家电行业竞争加 14 长虹MTN00 1 10 亿元 AA AA 2019/2/ 14 剧，整体效益增幅趋缓，公司主业亏损，此外， 跟踪评级时间：20 16 年7 月27 日 退还家电下乡清算补贴款、汇兑损失、长期应 收款折现损失、资产减值等负面因素的集中释 财务数据 放，导致公司出现巨幅亏损；2016 年一季度， 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 依靠政府补助和投资收益，公司利润总额同比 现金类资产 （亿元） 236.58 249.42 148.83 147.97 增长，但主业盈利能力依然处于较弱水平；同 资产总额(亿元) 710.49 745.61 679.16 665.43 时，公司债务负担较重，存在短期偿债压力。 所有者权益合计(亿元) 193.33 193.43 166.14 169.40 长期债务(亿元) 93.84 52.50 45.79 26.22 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体 全部债务(亿元) 344.45 366.79 343.71 331.28 长期信用等级，评级展望由稳定调整为负面， 营业总收入(亿元) 611.00 612.03 670.78 157.13 并维持“13长虹MTN001”和“14长虹MTN001” 利润总额(亿元) 8.73 3.44 -22.96 3.94 AA 的信用等级。 EBITDA(亿元) 33.32 30.23 0.30 -- 经营性净现金流（亿元） 3.58 12.24 30.22 9.62 优势 营业利润率(%) 16.12 14.00 13.55 14.14 1．公司是全球大型彩电研发和制造商之一， 净资产收益率(%) 2.90 0.11 -15.58 -- 规模优势突出，品牌价值高。 资产负债率(%) 72.79 74.06 75.54 74.54 全部债务资本化比率(%) 64.05 65.47 67.41 66.17 2 ．跟踪期内，公司不断推出新型智能化家电 流动比率(%) 128.39 115.92 102.04 97.56 产品，彩电板块盈利能力有所增强。 全部债务/EBITDA(倍) 10.34 12.13 1127.47 -- 3 ．跟踪期内，受益于公司收入规模增长，以