枯木亦有回春时.PDF

策略研究报告 宏观策略研究 2012 年8 月29 日 湘财证券研究所 证券研究报告 2012 年8 月29 日 湘财证券研究所 A 股投资策略 策略动态报告 “枯木”亦有回春时 ——宝钢股份回购对市场影响点评 相关研究： 事件： 28 日宝钢股份发布公告，拟以不超过每股5.00 元的价格回购公司股份，回购总 《政策证伪，转型构建核心配置— 金额最高不超过人民币50 亿元，回购的股份将注销，从而减少注册资本。用于回购 —从前4月宏观数据看市场》 的资金总额最高不超过人民币50 亿元，资金来源为自有资金。 《返“璞”归“真”，加快再平衡 ——从一季度宏观数据看市场》 评论： 《收官”之战—3月投资策略》 我们认为，宝钢股份率先回购股份有望带动一批蓝筹公司进行回购的潮流，从而 《“碎步”前行—周策略》 为类似蓝筹公司带来一定的交易性投资机会。从回购的性质来看，股票回购不会 《市场的“小阳春”—2月策略》 改变公司本身的成长性和盈利能力，仅作为上市公司回报股东及产业资本维护公 《积极布局，迎接反弹—1月投资策 司价值的一种体现。从投资机会的角度，建议关注银行、钢铁、铁路运输、公路、 航运与有色金属冶炼等行业的部分蓝筹公司的交易性投资机会。 略》，2012-1-3 《再现跨年度行情—12月投资策  宝钢股份或将为其他“破净”蓝筹公司树立回购的表率。 略》，2011-11-30 宝钢股份回购股份，有望为那些大市值、处于行业成熟期的蓝筹上市公司提 供维护公司价值和融资能力的新途径： 首先，股票回购和现金分红、送红股一样，是上市公司回馈公司股东的方式。 宝钢股份作为持续回报股东的保持者，2000 年上市以来，每年坚持分红，风雨无 阻，即使 2009 年面临次贷危机时也照分不误。不过即使是现金分红，也有不少 上市公司不拔一毛，据证监会统计，2010 年，我国上市公司共有854 家未进行现 金分红，占全部公司家数的39% ，2008 年至2010 年连续三年未进行现金分红的 有522 家，2006 年至2010 年连续五年未进行现金分红的有422 家。 其次，股票回购一般是大市值、成熟期公司维护公司价值的重要手段。送红 股一般适用于公司处于快速成长期，公司有做大市值意图的情况，而股票回购一 分析师： 般适用于市值较大、空间难以提升，同时公司处于成熟期的上市公司。宝钢股份 朱礼旭 （） 属于钢铁行业，行业发展的顶峰已过，同时市值近800 亿元，因此股票回购成为 执业证书编号： 维护公司的价值的不二首选。 S0500511080003 再次，股票回购和送红股一样更能提振市场信心。在目前A 股市场上，现金 (8621)8675 分红难受投资者青睐，因为现金分红杯水车薪，收益率一般不敌存款利率，而股 Zlx3448@ 票回购和送红股一样却能大幅改善市场对股价的