新股询价报告深耕成都，A股第一家便利超市企业.PDF

公 新股询价报告 司 [Table_MainInfo] 深耕成都，A 股第一家便利超市企业 研 ――红旗连锁（002697 ）新股询价报告 究 分析师： 闫亚磊 SAC NO： S1150511010018 2012 年08 月22 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 投资要点： 证券分析师  我国西部地区最大的连锁超市企业 闫亚磊 公司经营业态以便利超市为主，是我国西部地区最大的连锁超市企业。截止 2011 年末，公司已开设门店 1,126 家，包括便利超市1,119 家（含24 小 时便利店32 家），中型超市7 家，营业总面积25.01 万㎡。2011 年度公司 [Table_Author] 证 助理分析师 销售收入34.48 亿元，平效 1.44 万元，综合毛利率24.58% ，其中来自于成 王雯 都市区及郊区县收入占比达 97%。在2011 年成都零售前十强排名中，红旗 券 连锁排名第一。 liz_wn@  A 股市场第一家便利超市企业，毛利率相对较高是亮点 研 [Table_TargetPrice] 公司的经营业态中便利超市占到99%，而由于便利超市不以低价为竞争策略， 建议询价区间： 究 13.80－16.60 而以便利化为核心优势，同时打折促销活动相对较少，报告期内公司商品售 价高于同区域大型超市的商品售价的品类占全部商品50%以上。并通过调整 商品结构，高毛利的食品和烟酒商品占比多。2011 年公司综合毛利率为 [Table_Capital] 报 发行基本资料 24.58% ，而超市行业平均值约为21.51%。 发行后总股本 200,000,000  深耕成都、辐射四川、在最有竞争力地方做最擅长业务 告 发行股本 50,000,000 主承销商 宏源证券 公司在门店选择、展店管理、供应链建设方面掌握了大量便利超市业态的运 营管理经验。同时在该四川特别是成都有较充足的门店和人才储备，在董事 长曹世如女士的带领下，做诚信经商，便民利民的连锁超市企业。  募投项目分析 公司拟募集资金投入到超市扩建技术改造项目、超市经营设施技术改造项目、 信息化系统技术改造项目。公司预计2011 年至2013 年在成都及周边地区合 计开设918 家店。公司预计进行经营设施技术改造后，同一门店的收入增长 将达40%以上。 新  投资建议 股 我们预测该公司2012 年至2014 年摊薄后的EPS 分别为0.92、1.03 和1.23 元。给予公司2012 年 15-18 倍PE，对应的估值区间为1