第二章 外汇.ppt

8月某投机者预测1个月后瑞士法郎对美元的汇 率将上升，于是在外汇期货市场上 以1瑞士法郎 =0.7836美元的价格买进10份9月的瑞士法郎期货， 如果1个月后瑞士法郎对美元汇率果然上升，该投机 者以1瑞士法郎=0.7962美元抛出10份9月瑞士法郎期 货，就可以获得15750美元的投机利润。 外汇期货交易的应用 案 例 5 （2）卖空 投机者预测某种货币汇率将下跌时，先卖出该 种货币的期货合约，然后再买进该种货币的期 货合约。 外汇期货交易的应用 6月初某投机者预测3个月后日元对美元的汇率将下跌， 于是在外汇期货市场上以1日元=0.009416美元的价格卖出 10份9月的日元期货（每份合约面额为1250元日元），如果3 个月后日元兑美元汇率果然下跌，该投机者以1日元 =0.009158美元的价格买进10份9月日元期货，就可以获得 32250美元的投机利润。 外汇期货交易的应用 案 例 6 外汇期权 （一）外汇期权的概念 外汇期权交易，是指期权合约买方在支付一定 费用后，可以获得在约定时间内决定是否按规 定的价格买卖约定数量的某种货币的权利的一种交易。 外汇期权交易的特点 1.外汇期权有更大的灵活性 2.期权费不能收回，且费率不固定 3.期权费受期权合约价格的影响 4.外汇期权交易的对象是标准化合约 外汇期权交易的类型 1.按行使期权的有效时间分类 欧式期权（European-style Option）是期权买方只 能在合约到期日才能执行的期权。 美式期权（Amercian-style Option）是期权买方在 合约到期日之前的任何一个营业日都可以执行的期权。 美式期权的期权费比欧式期权高。 2.按双方权利的内容分类 看涨期权（Call Option），又称买方期权，是指期权合约 的买方在支付期权费后，有权在约定期限内按约定汇率买进 约定数量的某种外汇的期权。 看跌期权（Put Option），又称卖方期权，是指期权合约 的买方在支付期权费后，可在约定期限内按约定汇率卖出约 定数量的某种外汇的期权。 外汇期权交易的类型 假设3月初美国某公司预计3个月后要支付50万瑞士法郎 的进口货款，为防范瑞士法郎汇率上升的风险，便买进4份6 月瑞士法郎欧式看涨期权（每份瑞士法郎期货合约的面额为 12.5万瑞士法郎）。已知：3月初市场即期外汇交易汇率为1 美元=1.2400瑞士法郎，6月瑞士法郎欧式看涨期权协定价格 1瑞士法郎=0.02美元。假设3个月后市场即期外汇交易汇率 可能会出现： 外汇期权交易的应用 案 例 7 （1）1美元=1.2020瑞士法郎 （2）1美元=1.2750瑞士法郎 分别计算两种情况下该公司的进口成本。 外汇期权交易的应用 （1）在1美元=1.2020瑞士法郎的情况下，瑞士法 郎的即期外汇交易汇率高于期权的协定价（1瑞 士法郎=0.8050美元），公司便可以选择执行期 权，按协定价格买进50万瑞士法郎。 支付美元=50万×0.8050=40.25万美元 期权费：50万×0.002=1万美元 支付总额：40.25万+1万=41.25万美元 外汇期权交易的应用 （2）在1美元=1.2750瑞士法郎的情况下，瑞士 法郎的即期外汇交易汇率低于预期期权的协定 价格，公司便可以选择放弃期权，从市场上买 进50万瑞士法郎。 支付美元：50万÷1.2750=39.2157万美元 期权费：50万×0.002=1万美元 支付总额：39.2157+1=40.2157万美元 外汇期权交易的应用 重难点回顾 1.外汇的基本含义。 2.简述外汇的种类和作用。 3.简述外汇市场的种类。 4.简述世界主要外汇市场。 5.简述即期外汇市场的方式。 6.简述远期外汇市场的作用。 7.比较即期外汇交易与远期外汇交易、掉期外汇交易、期权期货外汇交易的异同。 练一练 1.即期外汇与远期外汇分别是什么？ 2.直接标价法是什么？ 3.比较分析买入外汇与卖出外汇。 参考文献 [1]王曼怡，朱超.国际金融新论(M).北京：中国金融出版社，2012 [2]朱箴元，林琳.国际金融(M).北京：中国金融出版社，2012. [3]朱晓青.国际金融(M).北京：华文出版社，2004. [4]花旗2015年蝉联全球外汇交易市场冠军〔EB/OL〕. 易汇网/hydt549013.html [5]孙杰.银行间外汇市场的创新〔J〕.中国金融.2014(07) [6]徐忠,张晓宇.外汇衍生品市场格局演变〔J〕.中国金融.2014（24） [7]毛磊,吴泱.外汇市场经典