财务管理20150914资料.ppt

（三）商业信用的决策 二、银行信用 （一）短期借款的信用条件 1.信贷限额 2.周转信贷协定 【例8】某企业与银行商定的周转信贷额度为1 500万元，承诺费率为1%，该企业年度内实际借款额度为1 100万元，则借款企业应向银行支付的承诺费金额为多少？ 解：承诺费＝（1 500－1 100）×1%＝4（万元） 3.补偿性余额 4.借款抵押 （二）短期借款的成本 1.收款法，又称利随本清法 借款的名义利率等于实际利率 2.贴现法 3.分期付款利率 4.有补偿性余额的利率 三、商业票据融资 （一）商业汇票贴现融资 商业汇票贴现，是指商业汇票的持票人，将未到期的商业汇票转让给银行或非银行金融机构，银行或非银行金融机构按票面金额扣除贴现利息后，将余额付给持票人的票据融资行为。 【例9】2010年４月，甲公司取得外地乙公司签发的商业承兑汇票一张，该汇票的票面金额为200 000元，签发日期为4月3日，7月2日到期，票面利息率为8％。甲公司因资金周转困难，于6月2日将该汇票交银行贴现，贴现利率为10％。问该项商业承兑汇票的终值和贴现的现值各是多少？ 第七章 股利决策 第一节 股利理论 一、股利无关论 二、股利相关论 1.“一鸟在手”理论 2.信息传递理论 3.假设排除理论 4.所得税差异理论 5.代理理论 第二节 股利政策 一、股利政策类型 股利政策的核心问题是确定支付股利与留用利润的比例，即股利支付率问题。 （一）剩余股利政策 1.股利分配方案的确定 在运用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤： （1）设定目标资本结构，在此资本结构下，加权资本成本将达到最低水平。 （2）确定按此资本结构所需投资的股东权益数额。 （3）最大限度地使用留存收益来满足投资方案所需的权益资本数额。 （4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余，再将其作为股利发放给股东。 2.采用本政策的理由 一般来说，目标资本结构应为资本成本最低、公司价值最高时的资本结构。因此，剩余股利政策可最大限度地降低资本成本，并由此实现公司价值的最大化。 【例1】 假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%，那么，按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 1000×60%=600（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 800-600=200（万元） 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股，那么每股股利即为： 200/100=2（元） 选择剩余股利政策，意味着公司倾向保持理想的资本结构。 （二）固定股利政策 1.分配方案的确定 要求企业在较长时期中支付固定的股利额。 2.采用本政策的理由 　 （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 　 （2）许多股东以股利收入为生，他们希望能收到有规律的股利。 　 （3）考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 （三）固定股利支付率政策 1.分配方案的确定 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 2.采用本政策的理由 采用固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，对公司的财务压力较小。 （四）低正常股利额加额外股利政策 1.分配方案的确定 低正常股利额加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 2.采用本政策的理由 这种股利政策使净利润和现金流量不够稳定的企业具有较大的灵活性； 当企业净利润较少或需要留存更多的净利润用于再投资时，企业仍旧保持固定的股利发放水平，使股东获得最低股利的保证，降低股东的投资风险； 当企业盈利较高或资金需求较低时，可以向股东发放额外的股利，增加股东的现金收入。 二、影响确定股利政策的因素 1．法律方面的因素 2．公司方面的因素 3．股东方面的因素 4．其他方面因素 三、股利政策类型的选择 公司发展阶段 特点 适用