中国市场利率狂飙信用债发行利率升破9%理财产品抢疯！.PDF

宏观形势 第 1 页 6/6/2017 【特别关注】 中国市场利率狂飙：信用债发行利率升破9% 理财产品抢疯！ 【开利综合观察】在金融去杠杆压力之下，中国市场利率一路飙高，企业融 资成本随之高企，而另一方面，“资产荒”下，银行上演资金争夺战，理财产品 收益率水涨船高。 上海银行间同业拆借利率(Shibor)继续走高：」一个月Shibor 大涨逾9 个基 点，报4.2830%，是2015 年6 月25 日以来最大单日涨幅；连涨14 个交易日后 创4 月1 日以来新高。?三个月Shibor 涨逾2 个基点，至4.6225%，连升33 个 交易日后创2015 年4 月17 日来的高位。?一年期银行间同业拆放利率(Shibor) 报 4.3862%，这也是自5 月 22 日超过一年期贷款基础利率（LPR）后，连续13 天出现倒挂。」 企业融资成本高企 信用债升破9% 不断上升的市场利率已经开始推高企业债券融资成本。上周，“17 金一03”3 年期债券发行利率9.30%，这也是继1 月份“汇通9 次”、2 月份“16 太保 1B” 后，今年第三只发行利率超过9%的信用债。 据统计数据显示，今年前五个月，信用债发行利率在 6%以上的债券数量共 计471 只，发行规模2968.07 亿元。其中，四、五月份相关债券数量达208 只， 占比44.16%，发行规模1417.11 亿元，占比47.7%。 在去杠杆高压之下，中国信用债发行成本已超过同期银行借贷成本。据媒体 数据显示，中国AAA 级 5 年期中期票据收益率报 4.9832%，而7 年期收益率为 5.0103%，均高于中国央行公布的金融机构5 年以上人民币贷款基准利率4.90%， 该利率已一年多来未变。这也是中期票据自2008 年面世以来首次超过同期贷款 利率。 此外，今年以来，共有394 只债券取消发行，取消规模高达3694.26 亿元， 刷新同期最高水平。 海通证券首席经济学家姜超分析称，取消债券发行的原因一方面是发行人希 望降低融资成本择机重发，另一方面是因为机构流动性偏紧且情绪悲观，即使发 行也很难成功。 理财产品收益率水涨船高 飙涨的市场利率苦了企业，却让银行理财部再次排起长龙。6 月下旬是中国 金融市场习惯性的“资金紧张的时刻”。而在今年金融去杠杆压力之下，对于半 开利财经 宏观形势 第 2 页 6/6/2017 年末时点流动性冲击的担忧尤为严重。在此背景之下，银行展开资金争夺战，纷 纷上调人民币存款基准利率、大额存单利率以及理财产品收益率。 据央视财经报道，五月下旬，上海的部分银行纷纷上调存款利率，理财产品 收益率也水涨船高，不少市民赶在月末购买各种高收益理财产品。上海一家银行 网点内，抢购理财产品的市民排起了长队。 普益标准监测数据显示，5 月27 日至6 月2 日当周，188 家银行共发行了 1182 款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产 品），发行银行数比上期减少60 家，产品发行量减少448 款。其中，封闭式预期 收益型人民币产品平均收益率为4.43%，较上期上升0.01 个百分点。自2016 年 12 月以来，银行理财收益率已经连续5 个月上涨。 对此，普益标准研究员陈丽君分析称，“6 月份已经到来，银行还要面对央 行MPA 考核，年中的资金紧张已经可以预见，各银行只有牺牲利润来争抢资金， 以保证流动性不出问题。” 兴业证券的监测数据显示，5 月第4 周共发行63 款信贷类产品，预期收益 率集中在3%-5%之间的有50 款，2%-3%之间的有2 款，5%-8%之间的有 10 款。5 月第4 周共发行111 款票据类产品，预期收益率集中在3%-5%的有96 款，2%-3% 之间的有6 款，5%-8%之间的有6 款。 宝宝类理财产品收益率也不断攀升。Wind 资讯显示，目前已有18 个宝宝类 理财收益率突破4%。6 月5 日，支付宝必威体育精装版的7 日年化收益率4.0710%