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第四章 企业偿债能力分析 第一节 企业偿债能力分析的内涵 第二节 短期偿债能力分析 第三节 长期偿债能力分析 第一节 企业偿债能力分析的内涵 流动负债融资的特点： 融资速度快。 融资富有弹性。 融资成本较低。 融资风险高。 长期负债融资的特点： 可以解决企业长期资金的不足。 归还期长，还债压力或风险相对较小。 融资成本较高 限制条件多。 第一节 企业偿债能力分析的内涵 二、企业偿债能力分析的意义 第一，企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。 第二，企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。 第三，企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。 第四，企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。 第二节 短期偿债能力分析 一、影响短期偿债能力的因素 资产的流动性 流动资产是偿还流动负债的物质保证。流动资产的流动性从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。 流动负债的规模和结构 流动负债规模越大，短期企业需要偿还的债务负担就越重流动负债的结构（以现金偿还与以劳务偿还的结构、流动负债的期限结构） 企业经营现金流量水平 现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。企业现金流量状况受经营状况和融资能力两方面影响，其中，又主要受企业的经营状况影响 。 第二节 短期偿债能力分析 资产流动性分析 现金 必须是不受限制的手持现金和存款，即必须是不受妨碍地用于偿付流动性债务的现金和存款。 有价证券 必须是目前可以在市场上买卖的证券，且管理者准备在一年或一个营业周期内卖出的有价证券。 应收账款 通常按扣除“坏账准备”后的净额反映； 当应收账款实际上超过一年或一个营业周期，最好将其从流动资产中剔除； 分析时特别注意应收账款的账龄结构； 分析时还应注意客户的集中程度。 存货 出于稳健考虑，该项目在财务报表上按照成本与市价孰低法计价。 除变现能力外，管理当局的意图也会影响对流动资产的分类。 第二节 短期偿债能力分析 二、短期偿债能力指标的计算与分析 （一）营运资本 净营运资本是指流动资产与流动负债之间的差额，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。计算公式如下： 营运资本=流动资产－流动负债 营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。因此可作为衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。 第二节 短期偿债能力分析 （二）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，其计算公式为：流动比率＝流动资产÷流动负债 流动比率的分析： 流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付的保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。 从债权人立场上说，流动比率越高越好；但从经营者和所有者角度看，并不一定要求流动比率越高越好。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。 第二节 短期偿债能力分析 流动比率的分析： 流动资产能否用于偿债，要看它们是否能顺利转换成现金。因此，必须考察各项流动资产的变现能力。 在分析中，必须提防对流动比率的“操纵”行为。在临近期末的时候，管理当局可能会非常规的催账，或推迟正常购货，而将这些活动的款项用于偿还流动负债，使流动比率得到改善。在这种情况下，有必要通过与中期流动比率的比较进行分析。 此外，还要注意：流动比率的高低与生产周期紧密联系，因此必须结合行业平均水平进行横向比较分析。 第二节 短期偿债能力分析 （三）速动比率 速动比率是速动资产与流动负债的比值，速动资产是流动资产扣除存货后的数额。计算公式为: 速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债 为什么要把存货从流动资产中剔除 ? ①在流动资产中存货的变现速度最慢； ②存货在销售时受到市场价格的影响，使其变现价值受到很大的不确定性，同时还可能出现积压或滞销。 第二节 短期偿债能力分析 （三）速动比率 速动比率分析 速动比率部分弥补了流动比率的不足，衡量企业短期偿债能力可能更准确一些。 通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 速动比率也有其局限性。 速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑，各种预付款项及预付费用的变现能力也很差。 第二节 短期偿债能力分析 （三）速动比率的延伸 保守速动比率：剔除预付款及待摊费用等，可形成更为保守的速动比率，即 保守速动比率=（货币资金+短期有价证券+应收账款净额）÷流动负债 现金比率：是指现金、现金等价物与流动负债之比，即 现金比率=（货币资金+短期有价证券）÷流动负债 第二节 短期偿债能力分析 三、影响短期偿债能力的特别因素 还有一些财务报表