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符亮 豆类油脂研究员 (020fl2@ 内外大豆强势不变 新豆上市涨幅受限 摘 要 美农业部8月报告以来给市场带来利多支撑，美国Pro Farmer年度作物巡查后的产量和单产预估更低于美农业部预期。国内大豆市场整体上涨走势不变，但由于新季大豆在不足一个月的时间后上市，使得收购主体担忧短期大豆上涨潜力，同时出于未来大豆收购提供库容以及流动资金的考虑，出货意愿有所增加，导致收购意愿放缓。整体上大豆价格的涨幅受到限制，市场主体高位风险意识逐渐增加。 一、上周行情回顾 国内大豆市场整体上仍以强势运行为主，其中关内外产区价格变动不大，除东北部分油厂价格互有涨跌外，产区各粮点的报价均维持稳定。近期随着产区价格的逐渐升高，市场高位风险逐渐升级，加之市场上余粮已经基本绝迹，贸易商的收购心理也趋于谨慎，目前粮商主要以出货为主，但过高的而价格也限制了销区需求主体的拿货热情。上周国内销区价格继续上涨，这主要是产区价格上涨已经缓慢传导至销区，受成本因素作用，销区价格仍旧呈现上行之势。但由于目前市场仍旧缺乏需求的配合，涨势也开始逐渐缩小。目前距新季大豆上市已不足一个月，而在此期间国家的临储拍卖预计还将继续，这就增加了市场供应的压力，而近期贸易商的出货热情也在不断上涨，受此影响，预计未来一段时间大豆价格上涨的走势将受到一定限制，但来自进口大豆的支撑仍旧强劲，因港口地区价格已升至5100元/吨之上，而东北地区油厂大豆采购价格最高仅4560元/吨附近，因此现货价格仍将保持稳中偏强走势为主。 国际方面，上周美盘再度大幅飙升，11月大豆期货周四最高1760.4美分。因美国ProFarmer年度田间巡查的初期结果引发对美国大豆产量的担忧，另据芝加哥周三公布的一项对11位分析师所作的调查显示，分析师预计美国2012年大豆单产料为每英亩36.6蒲式耳，为8年低位。大豆产量或将为27.13亿蒲式耳，亦为4年低位。预计大豆收割面积约为种植面积的97.5%。近期晚季降雨未能实现，导致大豆作物生长优良率下滑，继续侵蚀单产前景。有机构预计，尽管美盘期价高企将抑制主要进口国需求，但美国及南美收成不佳，全球大豆供应将十分紧张，且是史无前例的，从而有望提振期货市场在未来数月仍保持高位运行趋势。 二、国内大豆现货依然坚挺 东北产区大豆价格基本持稳，东北产区主流大豆价格稳定，其中油厂收购均价4308元/吨，较上周下跌29元/吨，市场收购均价4696元/吨，与上周持平。目前市场影响因素比较匮乏，特别缺少来自成交量的指引，导致大豆价格继续上涨动力不足。但来自进口大豆的支撑强劲，因港口地区价格已升至5100元/吨之上，而东北地区油厂大豆采购价格最高仅4560元/吨附近。近期国内这种现状不会有明显改善，现货价格还将以稳中小幅偏强走势为主。 三、进口成本和港口库存 上周国内远期进口大豆理论成本大幅上涨。各港口对应的cnf升贴水报价：美西242美分/蒲式耳，美湾245美分/蒲式耳，巴西215美分/蒲式耳，阿根廷180美分/蒲式耳。对应cbot7月合约理论计算8、9月船期的进口大豆到港完税成本为：美湾5416元/吨，美西5408元/吨，巴西5335元/吨，阿根廷5239元/吨，其中美西上涨244元/吨、美湾上涨244元/吨，巴西上涨245元/吨、阿根廷上涨244元/吨。 截至上周，国内主要港口大豆库存为629.7万吨，较前一周减少15万吨左右，较前期有所回落。8-9月大豆到港量偏低或导致港口库存继续走低。 四、美豆优良率触底反弹 截至8月19日当周，美国大豆生长优良率为31%，之前一周为30%，上年同期为59%。 当周美国大豆结荚率为91%，之前一周为83%，去年同期为79%，五年均值为83%。当周美国大豆落叶率为4%，去年同期为1%，五年均值为1%。美豆优良率触底反弹表明天气炒作暂时告一段落，市场将继续消化这一利多因素。 五、净多连续增持， 30%“瓶颈”已破 据CFTC必威体育精装版公布的持仓报告，截至8月21日(周二)，资产管理机构持有CBOT大豆期货净多单为232932手，周比增加13193手，净持仓占总持仓比例为30.84%，周比增加1.21%。从CFTC持仓数据来看，大豆净多单数量和占比一直维持在高位，连续两周多单增加显示多头势力强劲并且看涨立场坚定，前期30%的净多持仓占比已破预示有可能出现下一波逼空行情。 六、基本面消息 厄尔尼诺或助巴西大豆增产 巴西农业咨询机构日前表示，自去年经历严重干旱后，厄尔尼诺现象将给巴西带来丰沛降雨，这将有助于大豆增产。世界气象组织日前称，目前赤道太平洋水温较常年异常变暖，已进入厄尔尼诺状态，并可能发展形成厄尔尼诺气候现象。巴西去年春夏遭遇了一场严重旱灾，2011/2012年度大豆产量仅为6580万吨，比上一年度减产12.2%