第八章 员工持股与的股份回购.ppt

第八章;教学内容 ;第一节 员工持股计划（ESOP）;一、ESOP的本质和意义;ESOP的概念和意义;ESOP的本质;美国养老金计划的种类;ESOP的本质;员工持股计划的历史;ESOP与雇员股票购买计划、经理人员激励计划的区别; 三、ESOP的种类;已运用杠杆型ESOP;可运用杠杆型的ESOP;税收减免型ESOP;杠杆化的ESOP;杠杆化ESOP的概念;杠杆化的ESOP的本质;金融机构贷款给ESOP， ESOP签署本票（金融机构将资金转移给ESOP ，换回书面的债务契约）； 捐赠企业出具担保书（一般情况下，捐赠公司对贷款进行担保）； ESOP信托从捐款企业购买股票（由于捐赠公司负有潜在的债务责任，所以，在它担保的贷款被还清之前，它实际上是不会将股票真正转到ESOP 信托名下的，随贷款本金的偿还，该企业将股票逐步转入ESOP 信托名下）； 企业捐赠现金给ESOP信托； ESOP用现金偿付贷款本息（偿还金融机构贷款本息的资金来自于该企业的捐赠。该企业捐赠的利息或本金都是纳税时可以扣除的费用）。;四、企业组建ESOP的原因;对组建ESOP的担心;国务院国资委《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》2008年6月19日;第二节 股份回购;第二节 股份回购;第二节 股份回购;股份回购与上市公司收购的区别;股份回购与窖藏股;第二节 股份回购;第二节 股份回购;第二节 股份回购;第二节 股份回购;第二节 股份回购;股份回购的相关限制和要求;股份回购的相关限制和要求;一、杠杆收购的理论定义与产生原因;理论定义;LBO的资本结构特点;产生原因;收购主体;二、杠杆收购操作的基本过程;第一阶段： 收购准备;筹措接管资金;设计一套管理人员激励体系;第二阶段： 收购;第三阶段： 经营整顿;第四阶段： 重新变为公众持股公司;三、杠杆收购的收益来源;纳税优惠;管理人员激励和代理成本效应;财富转移效益;信息不对称和定价偏低;效率考虑;四、MBO;MBO的背景;MBO的来源;MBO的操作程序;ESOP运用举例; 用ESOP计划可以部分的解决问题。 以艾斯公司所有雇员为受益人，建立一个ESOP。这个ESOP再从银行借200万美元。用这些资金从琼斯手中购买100000股艾斯公司股票。银行的贷款由艾斯公司担保，用ESOP信托持有的100000股艾斯公司股票为质押。艾斯公司同意进行ESOP捐赠，以保证贷款本息的偿付。对于艾斯公司来说，这些属于纳税上可扣除的费用。现在琼斯已受到了200万美元的现金，很可能他将这笔钱投入一个流动性或可交易性较好的分散化组合中。只要这些资金在12个月内被投入其他美国公司琼斯就不必在现在为其纳税。; ESOP偿还贷款时，该信托持有的股票被分配进每个雇员的帐户。当贷款被完全还清后， ESOP将受到并拥有100000股艾斯公司的股票。这些关系请看下图：; 66.7%的股权 艾斯公司 ESOP捐赠 33.3%所有权 以偿还贷款 200万美元贷款 200万美元贷款 约翰·琼斯 艾斯公司 票据 银行 ESOP 100000股 股票质押 艾斯公司雇员 （受益人）;四通集团的经理层融资收购;四通集团的经理层融资收购;四通集团的经理层融资收购; 1998年以来，经过内部商量和向外部专家咨询，四通集团提出了重组的基本原则：“冻结存量，界定增量” ，把重点放在新扩大部分的资产界定上，以清晰的资产增量来稀释不清晰的资产存量，通过资产重组，使企业摆脱历史包袱，明晰产