2017年镍价值投资报告-美尔雅期货.PDF

2017 年镍投资价值报告 2017-12-08 2017 年镍价值投资报告 王艳红 027 wangyh@ 观点： 目前全球性宏观面的风险性事件逐步解除，英国退欧公投落地，全球央行宽松 货币政策预期上升，美联储加息影响削弱，投资偏好逐渐回升。镍基本面温和改善， 2016 年和2017 年供需均出现6-7 万吨的缺口，有助于全球显性库存下降，中国消 费商重建镍库存。明年菲律宾采矿政策依旧是关注的重点，菲律宾新总统及新的环 境与自然资源部部长对环保不达标矿场开采的整顿意向坚决。菲律宾对采矿业的整 顿对菲律宾GDP 影响不是很大，相反整顿反而会刺激价格上涨，对菲律宾产生利 好。 不锈钢粗钢新项目上马后，会对增加镍的消费量起到立竿见影的效果，但如果 终端流通不畅也会带来粗钢销售压力的增加，造成库存积压，市场能否适应新的不 锈钢出口依赖值得关注。但在全球镍供需格局发生改善的前提下，新的供给方面 的可能产生的变化都将吸引投资者的目光，阶段性的、脉冲式的上涨行情仍可期 待，我们认为镍市基本面逐步好转的过程会促使价格在2017 年重心上涨至 10600 美元/吨上方。从操作策略上而言，期镍我们倾向于2017 年以做多为主。 专业成就未来 1 2017 年镍投资价值报告 目录 一、国际市场供需分析 4 1、2017 年全球镍矿产量同比增长4.75%至209.5 万吨 4 2 、2017 年全球原生镍产量同比增长5.84%至204.7 万吨 5 3、预计2017 年全球原生镍消费增长5.6%至211.3 万吨 8 4 、预计2017 年全球供需仍有6.6 万吨供应缺口 9 二、国内市场供需分析 10 1、预计2017 年我国原生镍产量减少4.27%至56 万吨 10 2 、预计2017 年我国进口镍矿减少10% 12 3、预计中国含镍生铁成本在2017 年继续回升 14 4 、预计2017 年原生镍消费量同比增加10.78%至113 万吨。 15 三、2017 年行情展望-镍均价 10600 美元/ 吨 17 专业成就未来 2 2017 年镍投资价值报告 图表目录 图表 1：菲43%镍矿受到审计影响 4 图表 2：菲律宾镍矿的目的地 4 图表3: 印尼菲律宾占全球镍矿市场份额30% 5 图表4: 中国印尼占全球原生镍市场份额35% 5 图表 5：印尼新建NPI 产量的预估 6 图表 6：不锈钢近年来镍源结构变化 6 图表 7：全球主要国家原生镍产量（镍金属量）单位：千吨 7 图表 8: 全球主要国家原生镍产量份额 7 图表 9：全球主要企业原生镍产量（镍金属量）单位：万吨 8 图表 10：全球各地区原生镍消费单位：万吨 8 图表 11：全球主要消费地区所占份额单位：千吨 8 图表 12：WBMS 供需平衡单位：万吨 9 图表 13：2015—2017 年全球镍供需平衡（单位：万吨） 10 图表 14：2014-2016 年中国含镍生铁产量（折合金属量） 10 图表 15：我国镍铁产量及开工率