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我国创业板市场引入做市商制度分析论文
我 国创业板市场 引入做市商制度研 究
市场而 言存在流动 性差 ,波动性大 的特 点 。而创业板 市场较之 中小企业 板 市
场上市 的公司而 言股本更小 ,风 险更大 ,在一定程度上存在市场参与主体不
足 ,流动性更低 ,波动性更大 的 问题 。从 国际经验 可 以看 出,在创业板 市场
上,做市商是 “流动性提供者 ”,在风险较高、流动性较差 的证券市场上 能更
好地 发挥 比较优 势 ,因此 我 国创业板 市场有 必要 适 时 引入做 市商制度 。但 我
国现在 的市场制度 、法律体系和监督管理 尚有一些不足 ,成为 引入做市 商制
度 的障碍 。
文章的第 四部分为第 6 章,主要是我 国创业板市场 引入做市商制度 的政
策建议 。首先 ,在完善配套市场建设方面 : 开发金融衍生工具 ,发展衍 生金
融市场 ,提供风 险的对冲 、分散 、组合和打包 的机制 ,.仓口造条件改善做 市商
的风 险管理 ; 另外还要赋 予做 市商一定 的市场特权 或 义务豁 免 ,通过某 种补
偿机制来校 正做 市 商 的行 为激 励 。其 次 ,在法律 制度 建设方面 : 加 强对 做 市
商 资格 认 定 的规 定 、对做 市商数量做 出要求 、加强做 市商 的信 息披 露机 制 、
建立做 市商 的惩罚机制 、制定保护 中小投 资者 的法律措施 。最后 ,在监 督机
制构建方面 : 考虑制定做市商 的成交报告制度 、建立完善 的报价监管体 系 、
对 “卖 空权 ”行使监 管 、规定卖 空交 易信 息报告 的特殊规则等 。
关键词 : 创业板 ,交 易制度 ,做市商制度 ,流动性
A b st raet
A b s tr a c t
histau rat io n o f secon d 一b o ard m ark et is a ch allen g e ta sk for the secu rities
estate in C h in a ,an d its an ev itab le d ev eloP in g tren d at the sanl e tim e .F rom
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