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张可兴 用常识做确定性投资 (2013-05-20 07:02:06) 转载▼ 用常识做确定性投资 ?《投资者报》记者 薛玉敏 ?北京格雷投资管理公司总经理张可兴的办公室隐藏在金融街的边缘地带——阜成门外的国宾大厦，这里距离金融街不过1000米，但租金要比金融街写字楼便宜上一半。 ?五一前夕，在他的办公室，张可兴接受了《投资者报》记者的采访。和他一番交谈下来，回首发现办公室位置的选择和他投资股市的思路可以说是一脉相承。 2006年，张可兴由创业者来一个180度大转身，投身股票市场，成立了私募管理公司。他说，由于多年的实业经验，转型做投资反而有了很多不一样的思维：要用简单的常识，寻找确定性公司来投资。 “估值低、利润增长率高的公司，两个因素越确定，股票会越赚钱。”张可兴说，办公室的位置选择也如此，在金融街边缘位置能够以最合适的价格租到到有潜力的物业。 他的投资偶像是巴菲特。在他办公室的会议室的墙壁上，就挂了巴菲特和芒格的照片。因此，在他的一些投资思路里，总能看到巴菲特投资观点的影子。 目前，张可兴管理了两期基金，两年来两只基金的收益率在13%，虽然和同行相比，业绩算不上耀眼，但是绝对收益远远超过大盘。 ?由实业转型股票投资 ?? 相比国内私募经理多数职业投资出身，张可兴算是半路出家。 ?? 2002年，张可兴大学毕业后在西安做起了英语培训，经过了三年的不懈努力，培训学校成为了西安市大学生培训市场的领导者，由此获得了人生的第一桶金。 ?? 2005年互联网2.0版热潮兴起，国内出现了很多模仿Facebook的社交网络，他的目光也转向了互联网，投资了露脸网，虽然做到了用户数行业第五，但是校内网的发展速度更快。??? ?? 张可兴说：“当时我们接触过校内网，但是太过自信，认为自己创业也能成，所以就没有投资，与后来的校内网上市失之交臂。” ?? 互联网行业是一个很短时间论胜负的行业，能多大成功不好说，但是谁不成却能看出来。当时国内有上百家类似公司，5Q网陈一舟拿钱砸，张可兴不可能再往里面投钱了，选择卖掉了企业。 在投资互联网这一时间段，张可兴接触了很多风投，开始了解到做投资也能赚钱，但当时并不清楚，他们怎么退出：上市还是下一步融资退出？但是给了他一个大体的印象，这是一个可以长期可以做的事业。 自然而然地张可兴在结束了互联网的创业生涯后，来一个华丽的转身——投身二级市场。 对张可兴的选择，周围朋友感到很诧异，觉得怎么跨行做投资呢？“但是我觉得不是，我其实在做教育培训的时候，就开始投资了，我投资过互联网项目，还投资过天津的建材项目。”张可兴说。 他认为，帮他下决定的是来自巴菲特的一句话：买股票就是购买企业的部分股权，要以做企业的视角进行投资决策，“看了这句话顿悟，股市不是赌场，打消了疑虑。” 为什么没有选择利润更高的一级市场，张可兴说，投资一级市场，需要的资金量很大，需要几千万甚至上亿，而且投资一个项目周期很长，需要三五年，退出困难。张可兴自己创业，很明白做一级市场投资，很难了解到企业的真实信息，由于未上市不会披露信息，即使问，也可能得到虚假信息。 至少就张可兴而言，做一级市场风险很大，而二级市场，需要的资金比较少。2006年上市时，很多企业质地还是相对较好，毕竟A股上市是有门槛，能上市的在中国来说是相当不错的公司，财务方面相对一级市场也会更透明。 ?技术分析不靠谱 对于一个非职业投资出身的张可兴来说，怎么进行投资获得高收益，是他的客户非常关心的问题。 要知道，张可兴到现在都不懂K线图，对于技术分析也一知半解。他对记者表示，实际上，他根本就不想知道技术分析，只要知道，一个企业在什么价位买卖合适就行了。 ?? “这一点，可以说做实业后转型做投资的优势，或者准确地说特性。” ?? 在他看来，专职做证券投资的，或者学院派投资经理有着根深蒂固的思维，他们做投资都有一套流程，譬如看年报，拜访公司管理层，上市调研……。经过流程后，很多人自以为明白了，事实上就是走了一个过场。 ?? “你想，一个刚出校门四五年的基金经理面对胸有城府的董事长们，能套出什么真实的信息呢？” ??? 例如曾经红极一时的水产行业，很多卖方研究员都积极推荐行业的龙头，但是他去年初就否定了这个行业。当时还没有出现问题，公司都是高增长行业，为什么不投资？ 他认为，水产公司有多大的水域，底下有多少海产品，你根本就无法调查，从这一点上就给否定了，投资最大的问题，就是你自认为很懂。 我们看财报，很难发现作假，但是能感觉到有什么不对，这样的企业就避开，张可兴从这一点上来防控风险。 “有人说不理解股市，但是你只要学习一两个月就懂了基本的买卖规则，因为你不用学习什么技术分析。”在张可兴的眼中，金融行业从事投资没有什么优势，我也不羡慕他们的思维，巴菲特在他投资前十年生涯中，就得出结论技术分析不