个股期权策略之备兑开仓策略介绍.ppt

*-14 *  个股期权策略之 备兑开仓策略介绍 * 内容提要 一、认购期权及认沽期权的概念 二、备兑开仓交策略 * 个股期权按照合约类型可以分为认购期权和认沽期权 情景一：程大叔买股票 股民程大叔认为X公司股价会上涨，想买入X股份 ，是不是也面临同样的担忧？ 买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨 ，错过机会！ 一、认购期权与认沽期权的概念 * 如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合 约，是不是能帮到程大叔呢？ 如果程大叔现在愿意支付1元权利金 ，3个月之后有按10元/股买入X股份，那么在3个月后 ： （1）如果股价高于10元 ，程大叔会执行买的权利 ，以10元购买1股X股份，1元权利金不予退还 （2）如果股价低于10元 ，程大叔则不执行买的权利 ，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还 一、认购期权与认沽期权的概念 * 认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 一、认购期权与认沽期权的概念 * 情景二：程大叔卖股票 例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错 ，但是担心Y的股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？ 卖了---担心股价会上涨，损失收益 ！ 不卖---担心股价会下跌，造成亏损！ 一、认购期权与认沽期权的概念 * 如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后 他有权按20元/股卖出Y股票，那么在3个月后： 如果Y公司股价低于20元 ，程大叔会执行这 个权利，以20元卖出1股Y股票，1元权利金不予退还； 如果Y公司股价高于20元 ，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。 一、认购期权与认沽期权的概念 * 认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 一、认购期权与认沽期权的概念 * 二、备兑开仓策略 备兑开仓策略是投资者在拥有或者买入标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。该策略使用百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金。备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出股票。 由于有相应等份的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。 （一）备兑开仓策略介绍 例如，程大叔目前手上持有的X公司的股票价格为48.75元，程大叔认为由于市场原因短期内该股上涨的空间不大，但是程大叔认为这只股票的合理价格应该在50元附近，目前还不想抛售，但是如果股价上涨到50元，程大叔就会选择卖出获利 在这样的情况下程大叔不甘心一直被动持有股票，他想能采取什么样的股票期权策略来增加他的收入呢？ 为了获得帮助，于是程大叔找到了他的投资顾问 投资顾问向程大叔介绍了备兑股票认购期权策略，该策略可以满足程大叔的需求，具体的做法是： 程大叔手上已经持有了目前价格为48.75元的X公司股票，所以程大叔现在只需以1.6元的价格（权利金）卖出1份90天到期行权价格为50元的股票认购期权 这就可以实行备兑股票认购期权策略了 （一）备兑开仓策略介绍 为什么这么做可以满足程大叔的需求？ 程大叔通过卖出股票认购期权获得了1.6元的权利金，增加了额外收入 如果股价真的如程大叔所愿，小幅上涨，涨到了50.5元，股票认购期权会被行权，相当于程大叔以50元的心理价位将X公司的股票出售 （一）备兑开仓策略介绍 （二）备兑开仓运作原理 投资顾问向程大叔解释道： 备兑股票认购期权是最基本的一种增加收入的策略，但却非常有效，新手和专家都可以使用 该策略是指当投资者拥有足额的标的股票的基础上，卖出相应数量的认购期权合约 所以，要想实施备兑股票认购期权组合，其步骤为： 购买（或者拥有）股票 卖出一个以该股票为标的的股票认购期权 （二）备兑开仓运作原理 何时使用 预计股票价格变化较小或者小幅上涨 使用目的 赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要） 可以以一个心仪的价格卖出自己所持有的股票 注意事项 对于备兑股票认购期权组合而言，投资者只有在持有标的股票的前提下，才能卖出股票认沽期权 （二）备兑开仓运作原理 投资顾问进一步跟程大叔解释道： 如果在到期日，股票价格高于行权价格，程大叔会被行权，程大叔需要以行权价格来交割股票，此时，程大叔可以同时获得期权的权利金（1.6元