金融资产评估论文洛阳钼业试卷.doc

洛阳钼业(603993.SH)资产评估报告 行业分析 公司主要从事钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼、深加工、贸易、科研等，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。以产量计，公司是国内最大、全球排名第四的钼生产商。公司钼铁冶炼能力25000吨/年，氧化钼焙烧能力40000吨/年，生产规模居国内同行业第一。同时，公司也是国内最大的钨精矿生产商之一，公司目前建有三条白钨选矿生产线，矿石处理能力30000吨/日。 二级指标 2013 2014 2015 财务结构 所有者权益 1289265.23 1514453.36 1781669.11 年末贷款余额 488847.28 446687 484778.55 资产负债率 0.411271256 0.460181771 0.423044489 净资产与年末贷款余额比率 2.637357888 3.390412884 3.675222656 资本固定化比率 10.877545651 0.850257145 经营效率 应收账款周转率 5.209067077 7.825586697 7.438959214 存货周转率 5.111886132 159.344195039 固定资产周转率 0.714197046 1.336887534 1 总资产周转率 00.237476794 0.179286737 偿债能力 现金比率 0.921052145 3.108657771 1.188207798 流动比率 7.696484788 4.921825978 1.794033034 速动比率 7.294826887 4.777568376 1.726464557 经营性性现金净流入与流动负债比率 0.150865928 0.281560853 0.105000878 盈利能力 营业收入 419683.96 666238.21 553646.92 营业成本 262244.82 387142.98 373346.83 毛利率 0.375137377 0.418912074 0.325658978 净利润率 0.181365068 0.273814271 0.212085294 净资产收益率 0.057464522 0.143425585 0.074395133 2.2财务结构 图9：近三年公司财务结构主要指标 数据来源：公司提供，评估整理 公司自有资本实力较为雄厚，财务结构较为稳健。公司近年规模扩大的同时银行借款规模平稳，2013年末资产负债率为41.127%，负债规模适中，2013年末公司净资产1289265.23万元，净资产与年末贷款余额比率为263.74%， 2015年公司增发236220.56万股，约筹资27亿元，但股东权益合计增长稳健，公司的自有资本实力将进一步增强，公司财务结构稳健性较高。 公司资产质量较好。2013年末公司资产总计2189913.85万元，其中流动资产、长期股权投资和固定资产分别占比32.75%、7.298%和26.83%。流动资产中主要为货币资金和应收票据，分别占比12%和10.1%，公司应收账款账龄偏长，存货存在部分产成品滞销现象，公司已相应计提坏账准备和跌价准备，总体来说其流动性较好。公司长期股权投资占比7.3%，属于正常范围。 公司负债规模适中，负债结构与资产结构匹配程度一般。2013年公司负债合计900648.62万元，主要为非流动负债，其中银行长期借款和应付债券分别占总负债的51.79%和23.69%，公司流动资产为1573175万元，虽能够覆盖非流动负债，但流动资产的流动性不是很高，因而公司负债结构与资产结构匹配程度一般。 整体而言，公司自有资本实力较强，负债规模适中，负债结构与资产结构匹配程度尚可，财务结构较为稳健。 2.3经营效率 图5：近三年公司主要经营效率指标 数据来源：公司提供，评估整理 由于行业特点及公司高度自给性的特点，公司应收账款周转效率较高。近年来公司应收账款周转效率稳定在5-10之间，2013年公司应收账款周转速度为5.21次，主要有以下两方面原因：一是公司本身有矿区，自产自销能力强；另一方面是由于行业特点，公司账款回收周期较短，应收账款少，如前说述，公司矿产或其他金属制品交货后通常都能收回货款，回收周期较短。 公司存货数量较少，存货周转效率较高。公司本身自产自销金属或金属制品，行业本身周转率高。2013-2015年公司存货周转效率在5.1-15.39之间，13年末由于收购了Northparkes公司使得2014年公司存货周转率较去年大幅提高了2倍之多