吕乐天第四章外汇交易与外汇风险管理试卷.ppt

2.国际外汇市场的特征： 　　 （1）国际外汇市场一般分布于世界各主要金融中心。例如世界上最主要的外汇市场有：伦敦外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、法兰克福外汇市场、新加坡外汇市场和香港外汇市场等。　　 （2）国际外汇市场是一个高度一体化的市场，即各地的外汇市场有很大的同质性，并且价格均等化。　　 （3）国际外汇市场具有不间歇性，即外汇市场昼夜不停地运转。从全球范围角度看，它是一个在时间和空间上都连续不断的市场　　 2.国际外汇市场的特征： （4）国际外汇市场上的交易币种具有集中性，超过85% 的每日交易货币，包括: 美元、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元、 以及澳元。 目前，美元仍为全球主导货币，2010年84.9％的外汇交易涉及美元 　　 2.国际外汇市场的特征： （5）外汇市场更多是无形的市场。 外汇交易的网络是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。 这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为有市无场。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。 　　 1.市场参与者有所不同 ???? 从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会；而在外汇期货市场上，任何投资人只要依规定缴存保证金，均可通过具有期货交易所清算会员资格的外汇经纪商来进行外汇期货交易，因而使外汇期货交易发展成为一个活络而有效率的市场。 另外，在远期外汇市场上最大的参与者是避险者，因而市场流动性较小，市场规模不易扩大；且常呈单向交易，易发生有行无市的现象；而在外汇期货市场上则因有大量投机者与套利者参与，市场流动性很大，使其发展甚为迅速，在短期内已超越远期外汇市场。 2.交易场所与方式不同 传统的远期外汇交易，分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行，远期汇率通常是由买卖双方的询价和报价来确定，价格的变动不受任何限制；外汇期货交易则是由场内经纪人、场内交易商在指定的交易栏旁通过公开喊价，竞争拍卖的方式进行，价格的波动有上下限的限制。 远期外汇交易是在场外进行，一般没有具体的交易场所；外汇期货交易只能在受政府管理的期货交易所里进行，具有严格的交易规则和程序。 　　 3.交易金额、交割期的规定不同 ????远期外汇交易的交易金额、交割期均由交易双方自由协商决定。而外汇期货交易对上述事项则有标准化的统一规定。要想在期货市场上进行套期保值或外汇投机，只能按合约标准化的数额或其倍数进行交易。 例如在芝加哥国际货币市场上，每份英镑合同的交易额为2.5万英镑，每份德国马克合同金额为12.5万马克，日元合同金额为1250万日元，法国法郎合同金额为25万法国法郎，瑞士法郎合同金额为12.5万瑞士法郎，加拿大元合同金额为10万加元，墨西哥比索合同金额为100万比索。另外外汇期货合约也有标准化的交割期限，一般以每年的3月、6月、9月和12月份为交割月，且到期日固定在交割月份中的第三个星期的星期三。? 4.交割方式与报价性质不同 只有很少的外汇期货合同在到期日进行实际交割，绝大多数期货合同都是在到期日之前以对冲方式了结；而大多数远期外汇交易在交割日以实际交割兑现。 银行在进行远期外汇交易中所作的报价都是双向性质的。在直接标价法下，报出的较低的一个数字是银行愿意买进外汇的本币价格，较高的则是卖出价。而在外汇期货市场上，买方报买价，卖方报卖价，但在达成协议后只有一个买卖期货的价格，这是在场内经纪人、交易商之间相互竞争的基础上决定的。 5.交易成本与信用风险情况不同 ????在远期外汇市场上，银行为客户办理远期外汇买卖时所发生的费用都包括在买入汇率与卖出汇率的差价中，通常不再另外收取佣金。而外汇期货交易的买卖双方不仅要交保证金，而且要交佣金。因此，相比而言，外汇期货交易的交易成本较高。 另外，在远期外汇交易中，合同直接由交易双方签署，这就存在合同涉及的双方当事人可能违约的信用风险。而外汇期货交易则不同，尽管每项合约都涉及买方和卖方两个当事人，但他们并不互相承担义务，这是因为有清算机构介入，任何期货合约一经签订就立即转为买卖双方以清算机构为结算和交投对象的交易，所以期货交易一般不存在信用风险，所有合约都可以得到严格履行。 6.有无保证金的不同 ????远期外汇买卖一般不收取保证金。如果某外汇银行对于对方银行或商业客户的