券商直投业务试卷.ppt

太平洋证券业务介绍 --直投业务 2016年6月 第一部分 券商直投的概念　 第二部分 券商从事直投业务的政策环境 第三部分　券商开展直投业务的意义 第四部分　券商直投业务的组织形式和资金来源 第五部分 券商直投业务发展的现状 第六部分 案例分析 第七部分 我们的做法 目 录 券商直接投资业务是指证券公司利用自身的专业优势寻找并发现优质投资项目或公司，以自有或募集资金进行股权投资，并以获取股权收益为目的的业务。 在此过程中，证券公司既可以提供中介服务并获取报酬，也可以以自有资金参与投资。 目前证监会的政策（对中信证券直投的要求）：业务范围限定为Pre－IPO，即对拟上市公司的投资，并初步规定投资期限不超过三年。在资金来源方面，试点期间暂不考虑对外募集资金，只能以自有资本金投资，投资规模不超过净资本的15%。 概 念 资料来源：wind 券商直接投资与PE、VC的区别与联系 私募股权（Private Equity，PE）是指没有上市的公司通过发行股票给个别投资者或者机构的进行融资的行为，目前PE更注重于成熟企业的股权投资。国内PE的主要存在形式为私募股权基金和券商（财务公司）两种。 创业投资或风险投资(Venture capital,VC) 是指风险投资机构或者风险投资行为,与PE一样都是对上市前企业进行投资，VC与PE的区别不是很显著，实际业务中它们的界限甚至越来越模糊；但严格来说两者在投资阶段、投资规模、投资理念、投资特点等方面仍有所不同。 作为PE存在形式之一的券商直投与VC的主要不同点: 1、投资阶段:直投——成熟期、PRE-IPO；VC——早期、成长期。 2、投资规模:直投——投资规模较大；VC——投资规模偏小。 3、投资比例:直投——可以控股；VC——参股。 4、投资目的:直投——战略性投资或者产业整合；VC——财务性投资。 新《证券法》中不再区分综合类、经纪类证券公司，并且明确规定证券公司业务范围的同时，没有禁止券商开展其它合法业务，为券商推出直接投资业务预留了空间。 2006年2月，国务院颁布了《关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策的通知》，第三大点十八条中明确指出“允许证券公司在符合法律法规和有关监管规定的前提下，开展创业风险投资业务”，政策瓶颈由此消失。 两法的修订与实施以及政策面改善，都为证券公司重新开展直接投资业务扫清了障碍，打开了方便之门。2007年9月11日，证监会批准中信、中金开展直接投资业务试点的申请，这意味着近年来首批券商的直投业务拿到了“准生证”。 法律、政策环境改变 直投业务是证券公司发展壮大的重要机遇。 开展直投业务有助于证券公司全面提升自己的管理水平和核心竞争力，有助于券商的发展壮大，从现实意义上讲，直投业务将给券商带来： 1、巨大收益：平均投入金额4倍以上的回报 2、重要客户：客户资产增值 3、声誉 券商直投促进了私募股权的发展。 由于券商是证券行业中最贴近市场的中介机构，通过券商与企业的合作促进私募股权投资的发展。一方面，长久以来国内中小企业普遍存在融资难的问题，而另一方面，市场资金供给过剩，难以找到合适的投资渠道，这些造成了国内扭曲的投融资模式和金融压力。私募股权投资的发展将促进两者对接，造成中国投融资领域的改善，是我国建设创新型社会的推进剂。 开展直投业务的必要性 券商直投业务相比私募股权基金、VC的优势 券商直接投资业务形式的优势主要体现在： 一是开展业务方面的优势：由于券商有着长期从事投资银行业务的积累，它们往往有较多的优质客户，能够很快地找到优质客户进行投资选择，而不像创投基金，为了寻找良好的投资项目而花费额外的信息搜寻等费用。 二是项目价值判断和退出机制方面优势：深层次地挖掘和延伸客户投资价值，帮助企业实现再融资和并购价值；加上券商本身就具有投资银行业务，不需要借助第三方就能够通过帮助被投资公司IPO上市而成功退出。 当然PE（这里指私募股权基金）与VC也有其优势与特点： PE的优势在于专业投资经验的丰富积累和人才储备，以及雄厚的资金支持等方面； VC的优势是不受三年期限约束，可以在企业初始、成长、成熟阶段自主介入。 券商直投业务与PE、VC有竞争但也可以合作。三者的优势互补，可以通过合作共同打造一条共同的价值链。 参照国外经验，券商直投业务的组织形式主要分为—— 事业部型与子公司型两种。 事业部型由